Value up 선발대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 90,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 4Q24 지배주주 순이익은 5,135억원(+16% YoY)로 당사 추정치를 8% 하회하지만 컨센서스에 부합하는 실적을 기록. 2) 순이자마진(NIM) 상승 및 마진 방어 요인: - 지주 및 은행에서 각각 6bp, 5bp QoQ 상승. - 고금리 부채의 repricing 효과가 기대 이상으로 나타남. 다만 2025년 중 추세적인 마진 하락은 불가피할 전망. - 다만 기존 예상보다 양호한 NIM 수준에 따라 연간 마진 하락폭 추정치는 7bp에서 4bp로 축소함. - CCR은 0.46%, 비은행의 PF 충당금을 제외해도 0.40%를 기록. 2025년 경상 CCR은 0.36%로 추정함. 3) 주주환원 강화: - 4Q24 DPS를 1,800원으로 결정하고 자사주 4,000억원을 추가 매입(소각 대상)할 것으로 공시. - 2025년 중 1,100억원의 자사주 추가 매입이 가능할 것으로 추정. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 지배주주 순이익: 513.5억원(+15.7% YoY), 컨센서스 부합. 4Q23 대비 증가. - 2024년 재무정보(요약, 단위:억원): - 일반영업이익: 10,687 (2024P) → 11,453 (2025E) → 11,954 (2026E) - 순이자손익: 8,762 (2024P) → 8,921 (2025E) → 9,243 (2026E) - 충전영업이익: 6,157 (2024P) → 6,688 (2025E) → 6,979 (2026E) - 대손충당금전입액: 1,301 (2024P) → 1,525 (2025E) → 1,721 (2026E) - 영업이익: 4,855 (2024P) → 5,163 (2025E) → 5,258 (2026E) - 세전이익: 5,052 (2024P) → 5,163 (2025E) → 5,258 (2026E) - 법인세비용: 1,284 (2024P) → 1,353 (2025E) → 1,378 (2026E) - 당기순이익: 3,769 (2024P) → 3,810 (2025E) → 3,880 (2026E) - 지배주주순이익: 3,739 (2024P) → 3,785 (2025E) → 3,859 (2026E) - EPS: 13,252 (2024P) → 13,953 (2025E) → 14,952 (2026E) - BPS: 151,238 (2024P) → 163,402 (2025E) → 179,206 (2026E) - ROE: 9.1% (2024P) → 8.7% (2025E) → 8.5% (2026E) - DPS: 3,600 (2024P) → 3,740 (2025E) → 3,920 (2026E) - 자사주 매입액: 750 (2024P) → 600 (2025E) → 800 (2026E) - 주주환원율: 45.9% (2024P) → 41.7% (2025E) → 46.0% (2026E) - 4Q24 분기 주요 실적 요약 표의 수치가 제시되어 있으며, 4Q24 DPS의 증가로 2025년의 주주환원 여력이 확인됨. - 2025년 중 주주환원 강화 및 자사주 매입 정책 지속 가능성: 1,100억원의 자사주 추가 매입 가능 추정(공시된 4Q24 DPS 증가와 함께 언급). 참고: 본 리포트의 제시 수치 및 판단은 한화투자증권의 추정치와 회사 공시를 바탕으로 요약했습니다. (현재가: 61,500원, 2/4 기준) ## 추가 메모 - Value up 선발대: Buy 유지, 목표주가 90,000원 - 현재가 61,500원(2/4 기준) - 4Q24 DPS 1,800원으로 결정, 자사주 4,000억원 추가 매입(소각 대상) 공시 - 2025년 중 자사주 추가 매입 가능 추정: 1,100억원 - 2025E EPS 13,953원, 2026E EPS 14,952원 - 주주환원율 41.7% (2025E), 46.0% (2026E)

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• - 지주 및 은행에서 각각 6bp, 5bp QoQ 상승.
• - 고금리 부채의 repricing 효과가 기대 이상으로 나타남. 다만 2025년 중 추세적인 마진 하락은 불가피할 전망.
• - 다만 기존 예상보다 양호한 NIM 수준에 따라 연간 마진 하락폭 추정치는 7bp에서 4bp로 축소함.
• - CCR은 0.46%, 비은행의 PF 충당금을 제외해도 0.40%를 기록. 2025년 경상 CCR은 0.36%로 추정함.
• - 4Q24 DPS를 1,800원으로 결정하고 자사주 4,000억원을 추가 매입(소각 대상)할 것으로 공시.