4Q24 Review: 인력 조정과 자산손상처리

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 420000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 4Q24 실적 요약 및 일회성 요인 - 4Q24P 매출액 1.61조원(+2.7% yoy), 영업이익 434억원(-20.7%), OPM 2.7% 기록 - 영업이익은 음료 인력 효율화 관련 비용 인식으로 다소 부진하나, 일회성 요인 제거 시 영업이익 약 600억원으로 전년대비 +16% 2) 지배순손실 및 손상 인식 - 지배순손실 856억원 기록. 국내/해외 유무형자산손상차손 1,220억원 반영하며 적자전환 3) 2024년 실적 및 2025년 계획 요약 - 해외 매출액 6,150억원(+9%), 해외 비중 38%; 중국 2,761억원(+21%), 북미 1,431억원(-11%), 일본 1,042억원(+6%) - 화장품 매출액 6,994억원(+5.4%), 영업이익 110억원(+50.7%), 중국 비중 34%(온라인 비중 62%), 브랜드 비중: 더후 86%, 숨 3%, CNP 2% / 채널별 매출 비중: 면세점 11%, 백화점 3%, 방판 10%, 온라인 및 H&B 9% - 생활용품 매출액 4,995억원(-1%), 영업이익 222억원(+22%) - 음료 매출액 4,110억원(+3%), 영업이익 102억원(-65%) - 2024P 매출액 6.81조원(+0.1%), 영업이익 4,590억원(-5.7%), OPM 6.2% - 2025년 계획: 1) 중국 외 미국과 EMEA 등 지역을 전략 브랜드 위주로 자원 투입하여 시장 확대, 2) 데이터 기반 트렌드/고객분석을 반영한 신제품 개발, 3) MZ고객과 북미 시장 확대 가능한 M&A 고려, 철저한 수익성 위주 경영 - 북미 아마존 B2B에서 B2C로 사업 구조 전환 운영. 가격 및 마케팅 결정력 강화로 적극적인 커스터마이즈 프로모션 진행 노력 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24P 매출액: 1.61조원, yoy +2.7%; 영업이익: 434억원, yoy -20.7%; OPM: 2.7% - 4Q24 영업이익은 음료 인력 효율화 관련 비용 인식으로 부진하나, 일회성 요인 제거 시 약 600억원으로 전년대비 +16% - 지배순손실: 856억원, 국내/해외 유무형자산손상차손 1,220억원 반영으로 적자전환 - 해외 매출액: 6,150억원(+9%), 해외 비중 38%; 중국 2,761억원(+21%), 북미 1,431억원(-11%), 일본 1,042억원(+6%) - 화장품 매출액: 6,994억원(+5.4%), 영업이익: 110억원(+50.7%), 중국 비중 34%(온라인 비중 62%), 브랜드 비중: 더후 86%, 숨 3%, CNP 2%; 채널별 매출 비중: 면세점 11%, 백화점 3%, 방판 10%, 온라인 및 H&B 9% - 생활용품 매출액: 4,995억원(-1%), 영업이익 222억원(+22%) - 음료 매출액: 4,110억원(+3%), 영업이익 102억원(-65%) - 2024년 매출액: 6.81조원(+0.1%), 영업이익: 4,590억원(-5.7%), OPM 6.2% - 2025년 계획 및 전략: 미국·EMEA 등 지역 자원투입 확대, 데이터 기반 신제품 개발, M&A 고려, 수익성 위주 경영 - 북미 아마존 B2B에서 B2C로의 사업 구조 전환 및 가격/마케팅 결정력 강화로 커스터마이즈 프로모션 추진 ## 추가 메모 - 본 리포트는 12개월 투자기간 가정의 BUY 의견을 포함하며, 목표주가 420,000원으로 제시되어 있습니다. - 2024년 실적 및 2025년 계획은 도표 및 상세 수치에 기초한 요약이며, 자산손상 등 비주기적 비용의 영향이 반영되어 있습니다.

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• - 4Q24P 매출액 1.61조원(+2.7% yoy), 영업이익 434억원(-20.7%), OPM 2.7% 기록
• - 영업이익은 음료 인력 효율화 관련 비용 인식으로 다소 부진하나, 일회성 요인 제거 시 영업이익 약 600억원으로 전년대비 +16%