몸소 증명해낸 위험가중자산 관리 능력

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 80,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 4분기 보통주자본비율은 13.13%로 지난 연말 급격한 원화 약세에도 13%를 상회하는 수준으로 방어하는데 성공. 이는 동사의 적극적인 위험가중자산 관리에 기인한 것으로, 향후 환율 변동에서도 안정적인 자본비율 유지할 수 있음을 증명. 2) 더불어 2025년부터 분기 균등 배당 진행도 발표한만큼 자본비율 안정성은 배가될 것으로 예상. 이에 힘입어 동사는 1) 주당 1,800원의 4분기 배당과 2) 4,000억원 규모의 자사주 매입·소각을 발표하며 시장의 기대에 부합하는 주주환원 제시. 동사의 2025년 주주환원율은 41.8%, 주주환원수익률은 9.7%에 이를 전망. 3) 4분기 지배주주순이익은 5,135억원으로 당사 추정치 5,639억원과 컨센서스 5,427억원을 하회. 비이자이익과 대손비용이 예상보다 부진했기 때문. 이자이익은 전년동기대비 3.3% 증가, 전분기대비 0.6% 감소하며 추정치 부합. 그룹 및 은행 순이자마진은 전분기대비 각각 6bps, 5bps 상승. 원화대출금이 전분기대비 1.0% 감소한 것에 더불어 조달금리도 회복되었기 때문. 비이자이익은 전년동기대비 56.1%, 전분기대비 77.3% 감소하며 추정치 하회. 급격한 원화 약세로 환차손 세전 1,394억원이 발생했기 때문. 수수료이익은 전년동기대비 26.3%, 전분기대비 1.5% 증가. 대손비용은 전년동기대비 9.3% 감소, 전분기대비 73.2% 증가하며 추정치 상회. 대손비용률은 46bps로 전년동기대비 8bps 개선, 전분기대비 19bps 상승. ## 주요 실적 및 전망 - 4분기 지배주주순이익: 5,135억원 (당사 추정치 5,639억원, 컨센서스 5,427억원 하회) - 이자이익: 전년동기대비 3.3% 증가, 전분기대비 0.6% 감소 - 그룹 및 은행 순이자마진: 전분기대비 각각 6bps, 5bps 상승 - 원화대출금: 전분기대비 1.0% 감소, 조달금리 회복 - 비이자이익: 전년동기대비 56.1% 감소, 전분기대비 77.3% 감소 - 환차손: 세전 1,394억원 발생 - 수수료이익: 전년동기대비 26.3% 증가, 전분기대비 1.5% 증가 - 대손비용: 전년동기대비 9.3% 감소, 전분기대비 73.2% 증가 - 대손비용률: 46bps (전년동기 대비 8bps 개선, 전분기대비 19bps 상승) - 주주환원 정책: 4분기 배당 주당 1,800원, 4,000억원 규모의 자사주 매입·소각, 2025년 주주환원율 41.8%, 주주환원수익률 9.7% ## 추가 메모 - PDF 전문: 180 하나금융지주 KOSPI

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