수익성 회복세 지속, PCV21가 임상 순항중

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: MarketPerform - 목표주가: 55,000원(+27%)으로 상향 조정 ## 핵심 투자 포인트 1. PCV21 임상 현황 및 향후 일정 - PCV21가 미국·유럽·한국에서 글로벌 3상이 순조롭게 진행 중이며, 최근 중국에서도 1/3상 승인을 획득. - 본 임상은 영유아·소아·청소년를 대상으로 한 PCV20가 백신과의 비교 임상(NCT06838000)으로 Primary endpoint는 26년 12월로 설정되어 있어, 이르면 26년 연말 중간 결과 확인이 가능할 전망. 2. 자회사 IDT Biologika의 영업성과 및 정책 리스크 완화 - 자회사 IDT Biologika의 안정적 영업성과와 미국 내 백신 접종정책의 안정화로 정책 불확실성이 완화된 점을 반영해 기존 할인율을 제거하고 총 기업가치를 4.2조원 산정. 3. 1Q25 실적 및 수익성 개선 현황 - 1Q25 연결 매출 1,508억원(+145% yoy), 영업이익 –194억원(적지). - 수익성 개선으로 컨센서스 상회하는 실적 달성. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 연결 매출액: 1,508억원(+145% yoy), 영업이익: –194억원(적자) - 2024년 연결 매출액: 267.6억원, 영업이익: –138.4억원 - 2025년(E) 연결 매출액: 646.4억원, 영업이익: –116.4억원 - 2026년(E) 연결 매출액: 715.5억원, 영업이익: –111.9억원 - 표 1 요약: 목표가 산출 근거는 DCF 등으로 제시되며, 6개월 목표주가 55,000원. - 추가 참고: 25.11.03 기준 현재가 50,800원 ## 추가 메모 - 6개월 목표주가: 55,000원; 현재주가: 50,800원(25.11.03 기준)

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• - PCV21 임상 현황 및 향후 일정
• - PCV21가 미국·유럽·한국에서 글로벌 3상이 순조롭게 진행 중이며, 최근 중국에서도 1/3상 승인을 획득.
• - 본 임상은 영유아·소아·청소년를 대상으로 한 PCV20가 백신과의 비교 임상(NCT06838000)으로 Primary endpoint는 26년 12월로 설정되어 있어, 이르면 26년 연말 중간 결과 확인이 가능할 전망.