4Q24 Re: 긴 호흡으로 접근

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 71000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 확정 실적은 매출액 75.8조원(-4% QoQ, +12% YoY), 영업이익 6.5조원(-29% QoQ, +131% YoY, OPM 9%)으로 발표하였다. 2. 1Q25 영업이익은 5.7조원(-13% QoQ, -14% YoY, OPM 7%)으로 시장 컨센 목표주가(하향) 71,000원 현재주가(01/31) 52,400원. 3. 메모리(HBM) 관련 수요/공급 변화 및 차세대 제품의 공급 확대 시그널: - HBM 매출은 전분기 대비 1.9배 수준 성장. - 4분기 HBM3e 공급 확대대로 HBM3e의 매출이 HBM3 넘어섬. - 1분기 말부터 양산 공급 예정이며, 2분기 이후에는 고객 수요 12단으로 빠르게 전환 예상되는 만큼 램프업하면서 25년 전체 HBM bit 공급량 전년 대비 2배 수준 확대 계획. - 1c 나노 기반 HBM4는 25년 하반기 양산 목표. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 확정 실적: 매출액 75.8조원(-4% QoQ, +12% YoY), 영업이익 6.5조원(-29% QoQ, +131% YoY, OPM 9%). - 1Q25 전망: 영업이익 5.7조원(-13% QoQ, -14% YoY, OPM 7%), 시장 컨센 목표주가(하향) 71,000원. 현재주가(01/31) 52,400원. - 메모리 업황 관련: 2025년 1분기는 모바일과 PC의 재고 조정이 이어질 전망이나 서버는 AI향 수요 모멘텀 지속될 것으로 기대. 2분기부터 수요 회복 시나리오 제시. - 메모리 포트폴리오 전환 및 선단 공정 확대: DRAM의 1b 나노 전환 가속화 및 NAND의 서버향 고용량 QLC 판매 비중 확대 등으로 고부가가치 제품 비중 증가 예정. 2025년에는 AI 서버 투자 지속과 함께 메모리 수요의 회복 기대. - HBM 및 차세대 공정: HBM3e 중심의 공급 확대 및 램프업으로 2025년 전반의 HBM 비중 확대 전망. ## 추가 메모 - 배당 및 자사주 관련 구체 내용은 본 요약에 포함되지 않았으며, 원문에 따르면: - 배당 관련 보통주 주당 363원, 우선주 주당 365원 결의. 연간배당 총액 9.8조원이 며 4분기 배당액은 2.45조원으로 4월 중순 지급 예정. - 24년 11월 발표한 10조원 규모의 자사주 매입 계획은 먼저 3개월 동안 3조원의 취득 및 소각 진행 중이며 보통주, 우선주 모두 89.3% 매입 완료. - 본 자료의 출처: 삼성전자, DS투자증권 리서치센터 추정.

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• - 4Q24 확정 실적은 매출액 75.8조원(-4% QoQ, +12% YoY), 영업이익 6.5조원(-29% QoQ, +131% YoY, OPM 9%)으로 발표하였다.
• - 1Q25 영업이익은 5.7조원(-13% QoQ, -14% YoY, OPM 7%)으로 시장 컨센 목표주가(하향) 71,000원 현재주가(01/31) 52,400원.
• - 메모리(HBM) 관련 수요/공급 변화 및 차세대 제품의 공급 확대 시그널:
• - HBM 매출은 전분기 대비 1.9배 수준 성장.
• - 4분기 HBM3e 공급 확대대로 HBM3e의 매출이 HBM3 넘어섬.