HBM 확대중. 분기 실적 저점 통과에 주목

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 84,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 요약 및 포인트 - 매출액 75.8조원(YoY +12%, QoQ -4%), 영업이익 6.5조원(YoY +132%, QoQ -29%) - DS 부문 영업이익 2.9조원으로 전망치 3.9조원을 하회 - DS에서도 비메모리 영업적자 2.4조원을 시현해 전망치 1.5조원을 하회 - 비메모리는 제한적 가동률 속 연구개발 및 투자 비용 확대로 적자폭 확대 - DRAM은 상회했고 NAND는 하회 - HBM 매출비중 확대를 통해 가격이 20% 상승했다 - 디스플레이는 부합, MX/NW는 소폭 하회, VD/가전 및 Harman은 소폭 상회 2. 1Q25 Preview 주요 수치 - 매출액 75.7조원(YoY +5%, QoQ -0.1%), 영업이익 5.9조원(YoY -10%, QoQ -10%) - DS 부문 영업이익은 1.5조원으로 부진할 전망 - 비수기 진입 및 스마트폰, PC 재고조정 진행으로 전분기 대비 출하량 감소 - DRAM은 7% 감소, NAND는 11% 감소로 전망 - 가격은 DRAM이 5% 하락, NAND가 9% 하락 3. 2025년 전망 및 여력 - 2025년 영업이익은 34.5조원으로 전년대비 5% 증가에 그칠 전망이지만, 상향 여력 또한 상존한다 - HBM 매출 상향 가능성이 열려 있다 - 일반 DRAM 가격 하락이 멈출 경우 레버리지가 경쟁사들보다 크고, AI향 ASIC 수요 증가로 인한 HBM 매출 증가 가능성 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적: 매출액 75.8조원, YoY +12%, QoQ -4%; 영업이익 6.5조원, YoY +132%, QoQ -29%; DS 부문 2.9조원으로 전망치 3.9조원을 하회; DS에서 비메모리 영업적자 2.4조원을 시현해 전망치 1.5조원을 하회; 비메모리는 연구개발 및 투자 비용 확대에 따라 적자 확대; DRAM은 상회했고 NAND는 하회; HBM 매출비중 확대를 통해 가격이 20% 상승했고, 선단 공정 선제 투자에 따른 비용 증가에도 불구하고 견조한 수익성 시현 - 1Q25F 전망: 매출액 75.7조원, YoY +5%, QoQ -0.1%; 영업이익 5.9조원, YoY -10%, QoQ -10%; DS 부문 영업이익 1.5조원; 비수기 진입 및 스마트폰/PC 재고조정으로 출하량 감소; DRAM은 7% 감소, NAND는 11% 감소; 가격 DRAM -5%, NAND -9% - 2025년 전반적 전망: 2025년 영업이익은 34.5조원으로 전년대비 5% 증가에 그칠 전망이지만, 상향 여력 또한 상존. HBM 매출 상향 가능성이 열려 있으며, 일반 DRAM 가격 하락이 멈출 경우 레버리지가 크고 AI향 ASIC 수요 증가로 인한 HBM 매출 증가 가능성 존재 ## 추가 메모 - 본 요약은 하나증권의 원문 정보를 바탕으로 사실만 반영했습니다. - 투자의견 및 목표주가는 원문에 제시된 내용대로 그대로 기재했습니다: "투자의견: Buy" 및 "목표주가: 84,000원"

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• - 4Q24 실적 요약 및 포인트
• - 매출액 75.8조원(YoY +12%, QoQ -4%), 영업이익 6.5조원(YoY +132%, QoQ -29%)
• - DS 부문 영업이익 2.9조원으로 전망치 3.9조원을 하회
• - DS에서도 비메모리 영업적자 2.4조원을 시현해 전망치 1.5조원을 하회
• - 비메모리는 제한적 가동률 속 연구개발 및 투자 비용 확대로 적자폭 확대