전통 수요처 부진 속 더욱 중요해진 HBM 성과

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 73,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 및 구성 - 매출액 75.8조원(-4% QoQ), 영업이익 6.5조원(-29% QoQ) - 부문별 영업이익: DS 2.9조원(메모리 5.2조원), SDC 0.9조원, DX 2.3조원(MX/NW 2.1조원, VD/가전 0.2조원), 하만 0.4조원 - 잠정실적 당시 추정과 대부분 부합 - DS 부문 이익 감소의 주요 원인: 메모리 출하량 감소로 가이던스 하회 및 대규모 일회성 비용 반영 - SDC와 MX도 전반적인 IT 기기 수요 부진 영향으로 이익 훼손 2. 1Q25 전망 - 매출액 77.8조원(+3% QoQ), 영업이익 5.1조원(-21% QoQ) - 메모리 부문 출하량: 디램 -8%, 낸드 -12% 감소 - Blended ASP: 디램 -10%, 낸드 -10% 하락 예상 - 비메모리 부문 영업적자도 전분기 수준의 대규모 적자 지속 전망 3. 수요 흐름과 성과의 핵심 변수 - 전통 수요처 부진 속에서 HBM 등 특수 메모리의 성과가 중요 - 메모리 부문은 계절적 비수기와 전통 수요처 부진으로 하방 압력 지속 - 3분기 이후 신제품 및 수요 회복 시점이 반등 여부를 좌우할 가능성 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 매출액: 75.8조원, 영업이익: 6.5조원 - 1Q25 전망: 매출액 77.8조원, 영업이익 5.1조원 - 메모리 부문: 출하량 -8%(디램), -12%(낸드); Blended ASP도 디램/낸드 각 -10% 예상 - 비메모리 부문: 영업적자 전분기 수준의 대규모 적자 지속 전망 ## 추가 메모 - 현재 주가(1/31): 52,400원 - 목표주가 및 투자의견은 본 보고서의 구성대로 유지됨: 목표주가 73,000원, 투자의견 Buy

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• - 4Q24 실적 및 구성
• - 매출액 75.8조원(-4% QoQ), 영업이익 6.5조원(-29% QoQ)
• - 부문별 영업이익: DS 2.9조원(메모리 5.2조원), SDC 0.9조원, DX 2.3조원(MX/NW 2.1조원, VD/가전 0.2조원), 하만 0.4조원
• - 잠정실적 당시 추정과 대부분 부합
• - DS 부문 이익 감소의 주요 원인: 메모리 출하량 감소로 가이던스 하회 및 대규모 일회성 비용 반영