높은 성장 가능성에 주목 필요

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 제시되지 않음 ## 핵심 투자 포인트 1. 반도체 부문 성장 집중 및 신제품 주목 - 동사는 3D 검사 장비 전문 업체로 SMT, 반도체, 이차전지 공정에서 외형 제조 불량 등을 검사하는 장비를 주력으로 납품한다. 3Q24 누적 기준 매출 비중은 SMT 부문이 86.1%, 반도체가 13.5%, 2차전지 부문이 0.4%를 차지한다. - 25년 실적은 소폭의 외형 성장 및 흑자전환을 목표로 할 것으로 전망한다. - 24년 실적은 매출액 589억원(YoY -20%), 영업이익 -37억원(적자전환)이 예상되며, 25년 실적은 소폭의 외형 성장 및 흑자전환을 목표로 할 것으로 전망한다. 2. 8800WIR HBM 및 MARS 등 반도체 부문 신제품의 성장 기여 기대 - 당사는 ZEUS(와이어 본딩 검사 장비) 외에 HBM 검사 장비인 ‘8800WIR HBM’와 메모리 모듈 자동 검사 장비 ‘MARS’를 주목한다. 8800WIR HBM 장비는 웨이퍼 패턴 검사 장비 ‘8800WI’를 고객사 요구에 맞게 3D로 구현 및 검사를 가능케한 제품으로, 국내 IDM 업체에 품질 테스트를 진행 중인 것으로 파악된다. 올해 상반기 내 품질 테스트 완료 및 양산 발주를 기대한다. - MARS는 23년 국내 반도체 업체향 양산을 통해 외산 장비 국산화에 성공한 이후 고객사 확대를 진행 중이다. 2H24 글로벌 IDM 업체향 첫 수주에 이어 올해 상반기 내 후속 수주에 대한 가능성이 크다는 판단이다. 3. 3D 검사 장비 수요 증가 및 글로벌 경쟁 상황 - HBM 공정 내 적층 증가 등 반도체 산업 내 미세공정 증가가 검사 장비에 대한 수요를 꾸준히 증가시키고 있다. 특히 기존에는 2D 기술을 활용해 웨이퍼 휨 현상 등을 검사하였으나, 3D 구현을 통한 검사 기술이 HBМ 공정 내 더 얇아진 웨이퍼의 휨 및 크랙 현상 검사에서 경쟁력을 갖춘 것으로 파악된다. - Onto Innovation은 2D와 3D 기술을 통합한 Dragonfly G3 장비 출시 후 대규모 수주를 받았으며, Camtek 또한 3D 측정 기술을 탑재한 신규 장비를 통해 HBM 공정향 대규모 수주를 받은 것으로 파악된다. - 회사에 따르면 8800WIR HBM 장비는 기존 비교 대상군이 없는 장비로, 동사의 기존 3D 검사 기술 역량 및 고객사 대응력 등을 감안 시, 높은 경쟁력을 갖춘 것으로 판단된다. 4. 높은 성장 가능성에 따른 투자 매력도 - 동사의 주가는 단기적인 실적 부진에 대한 우려 및 최근 반도체 및 HBM 관련 업체들의 주가 약세 영향으로 연초 이후이어온 상승세가 주춤했다. 25년 SMT 산업 영향에 따른 실적 불확실성이 여전히 높으나, 전장 부품 수요 증가 및 로봇 산업 등 신규 SMT 시장 개화로 인한 점진적인 산업 성장은 26년 이후 동사의 본업 기대감을 높일 것으로 판단된다. 또한 과거 유사한 장비 업체들의 HBM 공정 내 공급 규모 등을 적용할 시, 반도체 부문의 추가 성과에 따른 동사 실적 기여도는 큰 폭으로 증가할 것으로 예상된다. 이에 양산 발주 시점 도래에 따라 관련 장비 업체들의 기업가치와 동사의 기업가치도 괴리를 좁힐 것으로 전망한다. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q24 누적 매출 비중: SMT 86.1%, 반도체 13.5%, 2차전지 0.4% - 2024년 매출액: 589억원 (YoY -20%) - 2024년 영업이익: -37억원 (적자전환) - 2025년 실적 전망: 소폭의 외형 성장 및 흑자전환 예정 - 반도체 부문은 향후 추가 실적 기여 가능성이 있으며, 8800WIR HBM 및 MARS의 양산/수주 확대가 주된 성장 동력으로 제시되어 있음 - 3D 검사 장비 수요 증가와 글로벌 경쟁사들의 관련 장비 수주 증가가 반영되며, 향후 양산 발주 시점에 따른 기업가치 상승 기대가 언급됨 ## 추가 메모 - 2025년 SMT 산업의 영향으로 인한 실적 불확실성은 여전히 존재하나, 전장 부품 수요 증가 및 로봇 산업 등 신규 시장 개화를 통한 점진적 성장 기대. - 8800WIR HBM, MARS 등 신제품의 상용화 및 양산 발주 여부가 중장기 실적에 큰 영향을 미칠 가능성 있음.

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• - 반도체 부문 성장 집중 및 신제품 주목
• - 동사는 3D 검사 장비 전문 업체로 SMT, 반도체, 이차전지 공정에서 외형 제조 불량 등을 검사하는 장비를 주력으로 납품한다. 3Q24 누적 기준 매출 비중은 SMT 부문이 86.1%, 반도체가 13.5%, 2차전지 부문이 0.4%를 차지한다.
• - 25년 실적은 소폭의 외형 성장 및 흑자전환을 목표로 할 것으로 전망한다.
• - 24년 실적은 매출액 589억원(YoY -20%), 영업이익 -37억원(적자전환)이 예상되며, 25년 실적은 소폭의 외형 성장 및 흑자전환을 목표로 할 것으로 전망한다.