25년 1분기 DS 저점일 것

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 유지 - 목표주가: 75,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 25년 1분기 DS 저점일 것 2. 2025년 1분기 매출액은 70.85조원으로 예상한다. MX 매출만 개선 삼성전자의 2025년 1분기 매출액은 2024년 4분기 대비 6.4% 감소한 70.85조원으로 예상한다. MX 매출만 개선 삼성전자의 2025년 1분기 매출액은 2024년 4분기 대비 6.4% 감소한 70.85조원으로 예상한다. DS는 가격 하락, 물량 감소가 동반되고, VD/가전은 비수기에 따른 영향이다. MX 사업부는 신제품 효과로 실적 개선이 기대된다. 3. 투자의견은 매수 유지, 목표주가는 75,000원으로 하향 ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 4분기 매출액은 75.78조원으로 2024년 3분기 대비 3.7% 감소했다. MX를 제외한 전 사업부 매출액이 3분기 대비 증가하였고, DS는 DRAM의 가격 상승효과로 증가했고, 디스플레이는 대형 물량 증가로 개선, 가전은 TV 물량 증가로 증가했다. 모바일은 비수기 영향으로 부진했다. - 2024년 4분기 영업이익은 6.5조원으로 2024년 3분기 대비 29.0% 감소했다. DS는 4분기에 2.9조원으로 감소했고, 디스플레이는 0.9조원으로 감소했고, MX/네트워크는 2.1조원으로 감소했다. VD/가전은 전 분기 대비 악화되었으나 전년 대비 흑자 전환했다. - 2025년 1분기 매출액은 70.85조원으로 예상한다. MX 매출은 증가하는 반면 DS, 디스플레이는 비수기에 따른 부진이 예상된다. 1분기 영업이익은 4.783조원으로 예상한다. MX, VD/가전은 전 분기 대비 개선, DS, 디스플레이는 크게 부진할 것으로 전망된다. - 표 5에 따른 2025년 1분기 주요 추정치: DS는 2024년 4분기 대비 크게 감소한 950억원으로 예상, 메모리는 2.7조원, 비메모리는 2.6조원 수준의 영업적자를 예상. 디스플레이는 6.04조원으로 예상, MX는 31.7조원으로 예상. VD/가전은 13.48조원으로 예상. 2025년 1분기 영업이익은 4.78조원으로 예상. - 이론적 적정 주가 및 배당/밸류에이션 관련 참고: 표 5에서 이론적 적정 주가 75,079원으로 제시. ## 추가 메모 - DRAM 가격 동향 관련 체크포인트: 24년 4분기 DRAM ASP는 25년 1분기 가격에 부메랑 효과; 25년 1분기 DRAM ASP는 시장 평균을 크게 하회한 -20%로 추정. HBM 비중은 3분기 대비 낮아질 것으로 전망. - 25년 1분기 디스플레이는 비수기로 인한 물량 감소 및 경쟁 심화로 부진 전망. - 25년 1분기 MX의 수요는 성수기 진입 및 신제품 출시로 물량 증가와 ASP 상승이 기대되며, 부품 가격 하락에 따른 추가 개선 여지도 있다고 제시. - 표 6의 분기별 세부 전망 및 주요 수치가 요약에 포함되어 있습니다.

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• - 25년 1분기 DS 저점일 것
• - 2025년 1분기 매출액은 70.85조원으로 예상한다. MX 매출만 개선 삼성전자의 2025년 1분기 매출액은 2024년 4분기 대비 6.4% 감소한 70.85조원으로 예상한다. MX 매출만 개선 삼성전자의 2025년 1분기 매출액은 2024년 4분기 대비 6.4% 감소한 70.85조원으로 예상한다. DS는 가격 하락, 물량 감소가 동반되고, VD/가전은 비수기에 따른 영향이다. MX 사업부는 신제품 효과로 실적 개선이 기대된다.
• - 투자의견은 매수 유지, 목표주가는 75,000원으로 하향