가이던스 상향 여지는 충분

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 150,000원 - 2025F 가이던스: 매출액 +4.7%, OPM 11% 제시 - 매수(유지) ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24P Re: 컨센서스 소폭 하회, Top tier급 이익체력 시현으로 마무리 - 4Q24F 매출액 27.1조원(+11.6% 이하 YoY), 영업이익 2.7조원(+10.1%)로 영업이익 컨센서스 2.8조원을 -3.6% 하회할 전망이다. - 기말 환율 급등에 따른 판매보증비 증가분은 4,200억원 수준으로 예상 대비 적은 규모였으며 마케팅비 절감과 상쇄됐다. - 4Q24 OPM 10%로 연간 11.8%의 Top Tier급 이익체력을 시현하며 마무리했다. 2. 2025F 가이던스 및 전망 - 2025F 가이던스 매출액 +4.7%, OPM 11% 제시 - 2025F 매출액 112.5조원(+4.7%), 영업이익 12.4조원(-2.5%)으로 제 목표주가(유지) 150,000원 시했다. 2025F 가이던스 매출액 +4.7%, OPM 11% 제시 3. 주주환원 정책 및 배당 - 전량 소각 목적으로 자사주 7,000억원을 상/하반기 분할 매입할 예정이다. 작년 5,000억원 대비 확대된 규모다. - 24F DPS는 6,500원(배당수익률 6.4%)이다. - 외국인 지분율 39.8% ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24P(십억원 단위) 실적 요약 - 매출액: 27,148 - 영업이익: 2,716 - OPM: 10.0 - 지배순이익: 1,758 - NPM: 6.5 - 컨센서스 대비 차이: 매출액 2.4% 증가, 영업이익 -3.6% 하회 - 2024F 전망(십억원 단위) - 매출액: 107,449 - 영업이익: 12,667 - OPM: 11.8 - 지배순이익: 9,789 - NPM: 9.1 - 2025F 전망(십억원 단위) - 매출액: 110,839 - 영업이익: 12,289 - OPM: 11.1 - 지배순이익: 10,068 - NPM: 9.5 - 환율 가정 및 보수성 - 환율 가정은 1,320원(-3.2%)으로 매우 보수적인 수준으로 가정했다. - 주요 주주 및 배당/현금성 지표 - 외국인 지분율 39.8% - 52주 최고가: 135,000원, 52주 최저가: 86,100원 - 주당지표(원): DPS 24F = 6,500원(배당수익률 6.4%) - 성장성 및 밸류지표(요약): P/E, P/B, EV/EBITDA 등은 본문 내 수치 참조 ## 추가 메모 - 원가 측면: 원가는 비철 금속 가격 인상이 예상되나 배터리 셀 단가 하락 영향이 일부 상쇄 가능하다고 기재 - 북미 신차 공급: 북미는 12월 텔룰라이드 출시를 제외하고 올해 신차가 없기 때문에 인센티브 인상이 불가피하다는 언급 포함 - 현금흐름/배당 정책: 자사주 매입 확대 및 주주환원 강화와 함께 안정적 EV 플랜 언급 - 현재 컨센서스 및 시장 위치: 외환 및 인센티브 이슈에도 불구하고 Top Tier급 이익체력 및 지속적인 믹스 개선/가격 효과로 견조한 수익성 시현 기대 참고: 본 요약은 DS투자증권의 리서치센터가 제시한 원문 내용을 바탕으로 구성되었으며, 숫자와 투자 의견은 원문에 제시된 그대로 반영했습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 4Q24P Re: 컨센서스 소폭 하회, Top tier급 이익체력 시현으로 마무리
• - 4Q24F 매출액 27.1조원(+11.6% 이하 YoY), 영업이익 2.7조원(+10.1%)로 영업이익 컨센서스 2.8조원을 -3.6% 하회할 전망이다.
• - 기말 환율 급등에 따른 판매보증비 증가분은 4,200억원 수준으로 예상 대비 적은 규모였으며 마케팅비 절감과 상쇄됐다.
• - 4Q24 OPM 10%로 연간 11.8%의 Top Tier급 이익체력을 시현하며 마무리했다.