LG CNS 상장에 따른 영향은 크지 않을 전망

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 95,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 자회사 지분가치 감소 등을 감안해 목표주가 하향. LG CNS 상장에 따른 영향은 크지 않을 전망. 또한 LG CNS 상장이 임박했는데 확정공모가가 장외거래가격을 하회하면서 기존 대비 지분가치를 낮춘 점도 감안했음. 2. 4분기 잠정 실적 부진. LG 4분기 잠정 영업이익은 -2,194억원으로 자회사들의 실적 부진으로 인해 연결 순이익과 별도 영업현금흐름 모두 컨센서스를 크게 하회한 것으로 추정. 3. 주요 자회사 실적 부진 요인. LG전자는 해외자회사 관련 자산/부채 평가 변동으로 약 9,465억원의 평가손실을 인식해 예상치를 밑돌았고, LG화학은 환율 상승의 긍정적인 영향에도 불구하고 계절적 비수기 및 양극재 판가 하락 영향으로 부진한 실적 전망. LG생활건강 또한 생활용품과 음료 부문 수요 위축으로 실적이 예상치를 하회할 것으로 추정. 따라서 이러한 주요 자회사들의 실적 부진은 LG의 지분법손익 감소 및 상표권수익 감소로 직결될 수 밖에 없는 상황이었음. ## 주요 실적 및 전망 - 4분기 잠정 영업이익: -2,194억원 - 자회사 실적 영향 요인: - LG전자: 해외자회사 관련 자산/부채 평가 변동으로 약 9,465억원의 평가손실을 인식 - LG화학: 환율 상승의 긍정적 영향에도 불구하고 비수기 및 양극재 판가 하락으로 부진 - LG생활건강: 생활용품과 음료 부문 수요 위축으로 매출 및 실적 하회 추정 - LG CNS 상장에 따른 펀더멘털 영향은 거의 없을 전망. 주가 영향도 미미할 전망 - 주요 수치(추정/예상치): 2024F 매출액 7,198.1십억원, 2025F 7,726.0십억원; EPS 2024F 4,348원, 2025F 10,662원; BPS 2024F 172,903원, 2025F 180,486원 - 추가 맥락: 컨센서스를 크게 하회한 자회사 실적 및 지분가치 하락이 LG의 지분법손익 감소 및 상표권수익 감소로 이어질 가능성 언급 ## 추가 메모 - LG CNS 상장 공모가 확정: 61,900원(희망가격 범위 최상단) - 상장 후 LG의 최종 지분율: 45.0%, 맥쿼리PE 지분 21.5% - 도표 관련 요약 및 SOTP성 점수 등은 본 문서의 참고 자료에 기재 - 주주환원 정책: LG는 배당정책 확대를 계획하고 있으며, 자사주 매입은 2026년경 가능성 있음(기존 보유 자사주 처리 포함)

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• - 자회사 지분가치 감소 등을 감안해 목표주가 하향. LG CNS 상장에 따른 영향은 크지 않을 전망. 또한 LG CNS 상장이 임박했는데 확정공모가가 장외거래가격을 하회하면서 기존 대비 지분가치를 낮춘 점도 감안했음.
• - 4분기 잠정 실적 부진. LG 4분기 잠정 영업이익은 -2,194억원으로 자회사들의 실적 부진으로 인해 연결 순이익과 별도 영업현금흐름 모두 컨센서스를 크게 하회한 것으로 추정.
• - 주요 자회사 실적 부진 요인. LG전자는 해외자회사 관련 자산/부채 평가 변동으로 약 9,465억원의 평가손실을 인식해 예상치를 밑돌았고, LG화학은 환율 상승의 긍정적인 영향에도 불구하고 계절적 비수기 및 양극재 판가 하락 영향으로 부진한 실적 전망. LG생활건강 또한 생활용품과 음료 부문 수요 위축으로 실적이 예상치를 하회할 것으로 추정. 따라서 이러한 주요 자회사들의 실적 부진은 LG의 지분법손익 감소 및 상표권수익 감소로 직결될 수 밖에 없는 상황이었음.