호텔신라 · 기업 분석
4Q24 Review: 영업 악화와 일회성 비용
리포트 핵심 요약
AI 요약## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 54,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24P 매출액 9,478억원(+1.1%, yoy), 영업손실 279억원(적지) 기록 - 매출액, 영업이익은 컨센서스를 하회. 주요 원인: 1) 따이공 비중 축소, 2) 홍콩 공항 리뉴얼 영업 불가 보상 인센티브 회입 비용 2. 2) 홍콩 공항 리뉴얼 기간 동안 영업 불가에 대한 보상 인센티브가 2H24 반영되었다가 회계 정책 변경으로 4Q24 회입된 후 2025~2027년 반영 예정. 4분기 반영된 비용은 약 140억원 추정. 이를 제외 시 홍콩 공항은 이익은 전분기대비 소폭 개선 3. 2024P 매출액 3.95조원(+10.6%, 이하 yoy), 영업손실 -52억원(적전) 기록 - 2025년 면세 도매 고객 비중 축소는 계속되며 수익성은 개선될 것. 호텔은 국내외 스테이/모노그램 34개 MOU 체결 기대 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24P 면세 매출액 7,735억원(+0.2%), 영업손실 439억원(적지) - 시내점 매출액 -16.4%, 공항점 매출액 +15.7% - 호텔/레저 매출액 1,743억원(+5.3%), 영업이익 160억원(+39.4%) - 서울 +6.4%, 스테이 +11.5%, 제주 -7.6% - 2024P 매출액 3.95조원(+10.6%, yoy), 영업손실 -52억원(적전) ## 추가 메모 - 투자의견 Buy 유지, 목표주가 54,000원 유지
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AI 추출- - 4Q24P 매출액 9,478억원(+1.1%, yoy), 영업손실 279억원(적지) 기록 - 매출액, 영업이익은 컨센서스를 하회. 주요 원인: 1) 따이공 비중 축소, 2) 홍콩 공항 리뉴얼 영업 불가 보상 인센티브 회입 비용
- - 2) 홍콩 공항 리뉴얼 기간 동안 영업 불가에 대한 보상 인센티브가 2H24 반영되었다가 회계 정책 변경으로 4Q24 회입된 후 2025~2027년 반영 예정. 4분기 반영된 비용은 약 140억원 추정. 이를 제외 시 홍콩 공항은 이익은 전분기대비 소폭 개선
- - 2024P 매출액 3.95조원(+10.6%, 이하 yoy), 영업손실 -52억원(적전) 기록 - 2025년 면세 도매 고객 비중 축소는 계속되며 수익성은 개선될 것. 호텔은 국내외 스테이/모노그램 34개 MOU 체결 기대
이 리포트에 언급된 종목
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발행 당시 목표가54,000원
Buy
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