4Q24 Re: 안정적 증익하는 업체로의 체질 개..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 290,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 4Q24 실적 및 메모리 믹스 - 4Q24 매출액 19.8조원(+12% QoQ, +75% YoY), 영업이익 8.1조원(+15% QoQ, +2,236% YoY)을 기록. - DRAM: B/G +5%, ASP +10%. - NAND: B/G -3%, ASP -5%. 2) HBM 중심의 체질 강화 및 2025년 전망 - 2024년 HBM 매출은 YoY +450% 성장. - 2025년 HBM 매출은 YoY +100% 이상 성장할 전망. - HBM 로드맵 및 공급 계획: 올해 상반기 48GB HBM3e 16단 양산 예정; HBM4 12단은 올해 하반기 양산; HBM4 16단 제품은 2026년 하반기 양산 예정. - AI 시장 확대로 추론용 컴퓨팅 자원 필요성 증가 및 커스텀 HBM 수요 증가 기대. 3) 2025년 시장 전망 및 가이던스 - 2025년 DRAM 매출 10% 중후반 성장, NAND 10% 초반 성장 전망. - 1Q25 출하 가이던스: DRAM 10% 초반 QoQ 감소, NAND 10% 후반 QoQ 감소. - 2025년 전체 Capex는 전년 대비 소폭 증가하되 인프라 투자 비중 크게 증가. 우선 수익성 확보된 제품에 투자 집중. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적: 매출액 19.8조원, 영업이익 8.1조원(전분기 대비 +12%, 연간+75%; 전년동기대비 +15%, 전년동기대비 +2,236%). - 4Q24 부문별 추정: DRAM B/G +5%, ASP +10%; NAND B/G -3%, ASP -5%. - 2024년 HBM 매출: YoY +450% 성장. - 2025년 HBM 매출: YoY +100% 이상 성장 전망. - 2024년 매출액 66,193십억원, 영업이익 23,468십억원. - 2025년 매출액 85,184십억원, 영업이익 33,818십억원, 당기순이익 24,693십억원. - 2025년 HBM 매출액: 2024P 13,786십억원 → 2025E 28,583십억원. - 2025년 주요 가정(환율 등): 환율 1,436원/달러 가정. ## 추가 메모 - 4Q24 Conference Call 주요 요점 - 4Q24 DRAM: B/G 6%로 당사 추정치 부합, ASP 10%로 당사 추정치 상회. - 2024년 HBM 매출은 전년 대비 450% 성장, 2025년 HBM 매출은 전년 대비 100% 이상 성장. - 4Q24 NAND: B/G -3%로 당사 추정치 하회, ASP -5%로 당사 추정치 부합. - PC와 모바일 고객들의 재고조정 지속. - 2025년 시장 전망: DRAM 10% 중후반 성장, NAND 10% 초반 성장. AI 서버 수요 증가 및 고용량 DRAM 적용 확대로 메모리 수요 회복 기대. - 1Q25 출하 가이던스: DRAM 10% 초반 QoQ 감소, NAND 10% 후반 QoQ 감소. - Capex 가이던스: 2025년 전체 Capex는 전년 대비 소폭 증가, 인프라 투자 비중 크게 증가. - 상반기 HBM 공급 계획: 48GB HBM3e 16단 양산 예정(상반기), HBM4 12단은 하반기 양산 계획, 16단은 2026년 하반기 양산 예정. - 본 자료의 수치와 전망은 DS투자증권 리서치센터의 추정치 및 발표 내용을 바탕으로 정리했으며, 원문과 동일한 숫자 및 의사표현을 사용했습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 4Q24 매출액 19.8조원(+12% QoQ, +75% YoY), 영업이익 8.1조원(+15% QoQ, +2,236% YoY)을 기록.
• - DRAM: B/G +5%, ASP +10%.
• - NAND: B/G -3%, ASP -5%.