4Q24 Review 또 다시 최대 실적

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 260,000원 유지 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 경신 - 매출액 19.77조원 (YoY +75%, QoQ +12%), 영업이익 8.08조원 (YoY 흑자전환, QoQ +15%, OPM 41%) 2. DRAM 부문 고부가제품 믹스의 기여 - DRAM 부문에서 HBM 고부가제품 비중이 40% 수준을 소폭 상회하면서 높은 영업이익률 기여 및 실적을 전분기에 이어 유지 - [DRAM] B/G +6%, ASP +10%, 영업이익 7조 6,044억원 (OPM +51%) - [NAND] 전방 수요부진과 경쟁심화로 B/G -5%, ASP -4%, 영업이익 5,920억원 (OPM +13%) 3. 시장 컨센서스 대비 소폭 상회 - 매출액 19.71조원, 영업이익 8조원을 소폭 상회했으나 대체적 부합 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적(확정) - 매출액 19.77조원 (YoY +75%, QoQ +12%) - 영업이익 8.08조원 (YoY 흑자전환, QoQ +15%, OPM 41%) - 시장 컨센서스: 매출액 19.71조원, 영업이익 8조원 소폭 상회 - 1Q25 Preview - 매출액 17.97조원 (YoY +45%, QoQ -9%) - 영업이익 6.2조원 (YoY +115%) - OPM +34.5% 전망 - 범용 메모리 가격의 하락과 비수기 효과 및 HBМ 제품 믹스 변경에 따른 일시적인 출하량 감소가 예상되나 분기별 개선을 전망 - Forecast earnings & Valuation (십억원 단위) - 2024F: 매출액 66,193 / 영업이익 23,749 / OPM 35.9% / 순이익 21,489 / EPS 29,436 - 2025F: 매출액 84,102 / 영업이익 32,589 / OPM 38.7% / 순이익 25,724 / EPS 35,238 - 2026F: 매출액 91,687 / 영업이익 38,694 / OPM 42.2% / 순이익 29,870 / EPS 40,918 - 기타 - 2024F~2026F의 주요 수치 및 손익지표가 제시되어 있으며, OPM은 2024F 35.9%에서 2025F 38.7%, 2026F 42.2%로 전망 - 1Q25 수요 둔화와 HBΜ 믹스 변경에 따른 단기 출하량 감소 예상이나 분기별 개선 예상 ## 추가 메모 - 최근 2년간 목표주가 변동 흐름에서 260,000원으로 유지되며 Buy 의견이 지속됨(2025-01-24 기준) - 본 자료는 교보증권 리서치센터의 조사자료로, 투자 권유의 성격이 강하지 않으며 참고용으로 제공됨

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• - 4Q24 실적 경신
• - 매출액 19.77조원 (YoY +75%, QoQ +12%), 영업이익 8.08조원 (YoY 흑자전환, QoQ +15%, OPM 41%)