다작의 허실

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: OutPerform - 목표주가: 67,000원(하향) ## 핵심 투자 포인트 1. 동사에 대한 목표주가를 기존 6.9만원에서 6.7만원으로 하향하고, 투자의견을 Outperform으로 유지한다. 2. 타겟 PER은 동사 PLC 관리에 문제가 있음을 감안해 기존 22.5배에서 20배로 하향 조정했다. 3. 목표주가는 26E 지배주주지분 3,164억원에 목표 PER 20배와 연 할인율 10%를 적용한 결과다. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(십억원): 2023A 2,502.1; 2024A 2,663.8; 2025F 2,841.6; 2026F 3,032.6; 2027F 2,866.7 - 영업이익(십억원): 2023A -68.5; 2024A 215.6; 2025F 349.9; 2026F 447.1; 2027F 406.2 - 당기순이익(십억원): 2023A -303.9; 2024A 3.2; 2025F 286.9; 2026F 338.4; 2027F 346.4 - 지배주주지분 순이익(십억원): 2023A -255.7; 2024A 25.6; 2025F 272.5; 2026F 316.4; 2027F 322.4 - EPS(원): 2023A -2,975; 2024A 298; 2025F 3,170; 2026F 3,681; 2027F 3,751 - BPS(원): 2023A 57,933; 2024A 63,011; 2025F 69,522; 2026F 76,544; 2027F 83,636 - PER(배): 25E 17.6; 26E 15.2; 27E 14.9 - EV/EBITDA(배): 25E 10.6; 26E 7.7; 27E 7.1 - ROE(%): 25E 4.8; 26E 5.0; 27E 4.7 참고: 연간 주요 추정치는 25E~27E 수준으로 제시되며, 2023A~2024A는 실적 실제치 및 과거 수치를 포함합니다. ## 추가 메모 - 11월 3일 기준 주가: 55,900원 - 시가총액: 48,048억원 - 외국인 지분율: 27.4% - 배당수익률(25E): 1.3% - BPS(25E): 69,522원 - 다작 출시 전략의 한계점 및 PLC 관리 필요성 등은 리포트의 핵심 논지로 제시됨

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• - 동사에 대한 목표주가를 기존 6.9만원에서 6.7만원으로 하향하고, 투자의견을 Outperform으로 유지한다.
• - 타겟 PER은 동사 PLC 관리에 문제가 있음을 감안해 기존 22.5배에서 20배로 하향 조정했다.
• - 목표주가는 26E 지배주주지분 3,164억원에 목표 PER 20배와 연 할인율 10%를 적용한 결과다.