상대적 우위는 존재

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 270,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 동사 목표주가를 기존 26만원에서 27만원으로 상향하고 인터넷/게임 업종 내 최선호주 의견을 제시한다. 2. LY Corporation 지분가치를 6.3조원에서 6.8조원으로 상향했다. 미국 스타게이트 프로젝트 출범에 따른 소프트뱅크 입지 증대에 따라 계열사 LY Corporation 대한 그룹 내 우산 효과 및 AI 사업 연계 기대로 일부 지분가치 부각이 가능할 것으로 관측한다. 3. NAVER 적정가치 및 구성 부문: - NAVER 적정가치 42,722.7 - 서치플랫폼/클라우드 중심 적정가치 24,090.0 - 네이버쇼핑 적정가치 6,545.2 - 네이버파이낸셜 지분가치 3,779.1 - Webtoon Entertainment 지분가치 1,477.6 - LY Corporation 지분가치 6,830.7 - NAVER 주당 적정가치 269,651 - 현주가 204,500 - 업사이드 31.9% ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24E 실적은 견조한 수준 예상: 매출액 2,820.0십억원, 영업이익 541.5십억원, 영업이익률 19.2% - 4Q24E 매출과 영업이익은 각각 2조 8,200억원과 5,415억원으로, 영업이익률 19.2%를 전망하며 서치플랫폼 매출 호조세가 주상보상비용 등 인건비 및 마케팅비 증가 효과를 상쇄하는 모습이 예상된다. ## 추가 메모 - NAVER 적정가치 산출은 서치플랫폼/클라우드 중심 부문 24.1조원, 네이버쇼핑 6.5조원, 네이버파이낸셜 지분가치 3.8조원, Webtoon Entertainment 지분가치 1.5조원 및 LY Corporation 지분가치 6.8조원을 합산해 산출되었다. - NAVER 적정가치 42.722.7 십억원, 주당 적정가치 269,651원, 현주가 204,500원, 업사이드 31.9%로 제시되었다. - 주가/실적 관련 세부 수치는 보고서에 제시된 표 및 내역에 따른 것이며, 본 요약은 원문 내 명시된 수치와 표현을 그대로 반영합니다.

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• - 동사 목표주가를 기존 26만원에서 27만원으로 상향하고 인터넷/게임 업종 내 최선호주 의견을 제시한다.
• - LY Corporation 지분가치를 6.3조원에서 6.8조원으로 상향했다. 미국 스타게이트 프로젝트 출범에 따른 소프트뱅크 입지 증대에 따라 계열사 LY Corporation 대한 그룹 내 우산 효과 및 AI 사업 연계 기대로 일부 지분가치 부각이 가능할 것으로 관측한다.
• - NAVER 적정가치 및 구성 부문:
• - NAVER 적정가치 42,722.7
• - 서치플랫폼/클라우드 중심 적정가치 24,090.0