쉽지 않았던 2024년 하반기, 저점을 지나는 ..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 제시되지 않음 ## 핵심 투자 포인트 1. 북미 고객사의 인도 생산시설 증설 가속화로 하이비젼시스템은 2024년 3월 인도법인 설립; 2025년부터 인도향 매출액이 가시화될 전망이며 IT/모바일 사업 매출액은 전년도를 상회할 것으로 전망. 2. 2차전지, 바이오, 반도체 등 전방산업 다각화로 스마트폰향 의존도를 낮추고 있으며, 이 중 2차전지 사업은 매년 가파른 외형 성장을 기록하고 있음. 2025년 2차전지 매출액 비중 7% 전망. 바이오/반도체 검사 장비는 2024년 첫 PO 수주를 성공했으며 2025년 고객사 확대를 기대. 3. 2024년 연간 실적은 매출액 3,254억원(-7% YoY), 영업이익 393억원(-33% YoY) 전망. 상반기까지 호실적을 기록했으나 하반기 실적은 전방산업 부진으로 감익 확대. 2025년 연간 매출액은 3,403억원(+5% YoY), 영업이익은 440억원(+12% YoY) 전망. IT/모바일 부문 회복, 2차전지 부문 수주 증가 영향으로 소폭 외형 성장이 가능할 것으로 기대. ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 3분기 누적 매출액 구성: IT/모바일 90.7%, 2차전지 1.3%, 전장 5.9%, 3D 프린터 및 기타 2.1%로 구성. 2025년 2차전지 매출액은 보수적으로 추정해도 YoY +43% 전망. - 2024년 연간 매출액 전망: 3,254억원(-6.6% YoY), 영업이익 393억원(-33.2% YoY); 연간 부문별 매출은 IT/모바일 2,875억원(-4.9% YoY), 2차전지 155억원(+34.0% YoY), 전장 158억원(-42.4% YoY), 3D 프린터 및 기타 66억원(-3.0% YoY). - 2024년 4Q 매출액: 839억원(-32.2% YoY), 영업이익: 60억원(-30.7% YoY). - 2025년 매출액: 3,403억원(+5% YoY), 영업이익: 440억원(+12% YoY); 연간 영업이익률 12.9%(+0.8pp YoY); 부문별 매출은 IT/모바일 2,946억원(+2.5%), 2차전지 221억원(+42.7%), 전장 166억원(+5.0%), 3D 프린터 및 기타 70억원(+5.6%). - 2024년 3분기 누적 매출액: 2,415억원(+8% YoY), 영업이익: 333억원(-34% YoY); 3Q 누적 영업이익률 13.8%로 전년 대비 8.6pp 하락. - 2024년 3분기 부문 매출: IT/모바일 2,190억원(+11.9%), 2차전지 32억원, 전장 143억원(-42.4%), 3D 프린터 및 기타 50억원. - 2024년 3Q 말 2차전지 수주잔고: 457억원. 2025년 최종 수주잔고: 330억원으로 예상. 2024년에는 2차전지 장비 공급이 일부 이연되며 연간 매출액은 155억원으로 전망. ## 추가 메모 - 하이비젼시스템은 2차전지, 전장, 바이오, 반도체 등으로 사업 영역을 다각화하려고 노력하나, 여전히 매출의 대부분이 핸드셋 장비 사업에서 발생하고 있다. 특히 주요 고객사가 북미 세트업체로 한정되어 있어 특정 고객사에 대한 매출 의존도가 높다는 점이 리스크 요인으로 작용할 수 있다. - 북미 고객사가 글로벌 IT 트렌드를 선도하는 만큼 폼팩터 변화나 신규 전자기기 출시와 같은 이벤트가 발생할 경우 동사는 여타 중소형 IT 부품/장비사 대비 수혜가 집중되는 경향이 있다. 다만 고객사 시장 점유율 축소, 기술 정책 변화, 납품 장비 신뢰도 하락 등의 이슈가 발생할 경우 실적과 주가 변동성은 더 확대될 수 있다. - 2025년 핵심 고객사의 인도 생산시설 증설이 가속화되면서 동사의 장비 공급 증가에 따른 수혜를 예상한다. 그럼에도 업황 둔화가 지속되고 있고 폼팩터 변화로 인한 성장 모멘텀도 제한적일 전망으로 2025년 핸드셋 관련 매출은 소폭 회복에 그칠 가능성이 크다. - 또한 동사는 작년부터 사업 다각화를 위해 연구개발과 인력 투자를 확대하고 있어 비용 증가가 불가피하다. 2025년 매출액이 연초 기대치에 미치지 못할 경우, 추가적인 수익성 둔화가 발생할 가능성도 배제할 수 없다. - 투자 평가상 정보: 2025F PER 6.6배, 비교군은 2025F 평균 7.7배(동종업계) 및 국내 핸드셋 업종 평균 9.5배. 단기적으로 모멘텀은 부족하고 주가가 역사적 저점 수준에서 거래되고 있어 추가 하락 여력은 제한적이라는 관찰도 있다.

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• - 북미 고객사의 인도 생산시설 증설 가속화로 하이비젼시스템은 2024년 3월 인도법인 설립; 2025년부터 인도향 매출액이 가시화될 전망이며 IT/모바일 사업 매출액은 전년도를 상회할 것으로 전망.
• - 2차전지, 바이오, 반도체 등 전방산업 다각화로 스마트폰향 의존도를 낮추고 있으며, 이 중 2차전지 사업은 매년 가파른 외형 성장을 기록하고 있음. 2025년 2차전지 매출액 비중 7% 전망. 바이오/반도체 검사 장비는 2024년 첫 PO 수주를 성공했으며 2025년 고객사 확대를 기대.
• - 2024년 연간 실적은 매출액 3,254억원(-7% YoY), 영업이익 393억원(-33% YoY) 전망. 상반기까지 호실적을 기록했으나 하반기 실적은 전방산업 부진으로 감익 확대. 2025년 연간 매출액은 3,403억원(+5% YoY), 영업이익은 440억원(+12% YoY) 전망. IT/모바일 부문 회복, 2차전지 부문 수주 증가 영향으로 소폭 외형 성장이 가능할 것으로 기대.
• - 2024년 3분기 누적 매출액 비중은 IT/모바일 90.7%, 2차전지 1.3%, 전장 5.9%로 구성. 2025년 2차전지 매출액은 보수적으로 추정해도 YoY +43% 전망.
• - 매출 구성은 IT/모바일 90.7%, 2차전지 1.3%, 전장 5.9%, 3D 프린터 및 기타 2.1%로 구성되어 있다.