빅파마가 찾는 의료 AI 기업

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 없음 ## 핵심 투자 포인트 1. 북미 사업 확장 및 해외 매출 확대 - Volpara Health Technologies Ltd.를 약 2,647억원 규모로 인수했다. - Volpara는 미국 유방촬영술 시장 점유율의 약 40%를 차지하고 있으며, 미국 내 2천여 개의 의료기관 고객사 및 1억장 이상의 유방촬영술 데이터를 보유하고 있어 INSIGHT MMG, DBT 판매 확대에 기여할 것으로 기대된다. - 국내 비급여 수가 기반 매출 확대 및 해외 매출 성장 기대. Lunit INSIGHT의 주요 파트너로 Fujifilm, GE Healthcare, Philips, Agfa 등을 확보. 2. 파트너십 확대 및 포트폴리오 강화 - Lunit SCOPE의 글로벌 제약사 파트너링 확대 기대. - 2024년 9월 글로벌 제약사 로슈의 진단사업부 로슈진단과 디지털 병리 플랫폼 네비파이에 Lunit SCOPE PD-L1을 통합하는 계약 체결. - 2024년 11월 아스트라제네카와 AI 기반 디지털 병리 솔루션 개발을 위한 전략적 협업 계약 체결. - Lunit SCOPE Genotype Predictor를 활용해 EGFR 변이 여부를 5분 이내로 예측하는 테스트 도입 예정. 3. 실적 전망 및 성장 동력 - 2024년 매출액 533억원(+112.3% yoy), 2025년 매출액 833억원(+56.5% yoy) 추정. - 2024년 3분기 누적 매출액 341억원, 영업이익 -492억원, 당기순이익 -90억원. - 2024년 매출액 533억원, 영업이익 -494억원, 지배주주 당기순이익 -131억원; 2025년 매출액 833억원, 영업이익 -297억원, 당기순이익 -51억원. - EBITDA 이익률은 2024F -73.2%, 2025F -24.5%. - PSR은 2024년 34.6배. ## 주요 실적 및 전망 - 연결 매출액 흐름: 2021 66.4, 2022 138.7, 2023 250.8, 2024F 532.5, 2025F 833.3 억원; YoY: 364.3%, 108.9%, 80.9%, 112.3%, 56.5%. - Cancer Screening 매출: 2021 43.6, 2022 98.9, 2023 183.5, 2024F 506.7, 2025F 775.3 억원. - Oncology 매출: 2021 22.8, 2022 39.8, 2023 67.0, 2024F 25.7, 2025F 57.8 억원. - 기타 매출: 0.0, 0.0, 0.3, 0.0, 0.2 억원. - 영업이익: -457.0, -506.5, -422.2, -493.9, -296.9 억원. - 당기순이익: -82.1, -469.7, -837.4, -130.9, -50.7 억원. - 2024년 예상 PSR: 34.6배. - 2024년 3분기 누적 매출액 341억원, 영업이익 -492억원, 당기순이익 -90억원. ## 추가 메모 - 루닛은 2024년 5월 뉴질랜드 볼파라 인수 목적 1,665억원과 해외 사업 진출 자금 50억원을 전환사채 발행으로 조달했고, 전환 가능한 주식수는 1회차 303.3만주(전환가액 54,892원), 2회차 8.9만주(55,693원)로 합산 312.3만주(2024년 3분기말 발행주식총수 대비 10.82%)다. 해당 CB는 1회차, 2회차 각각 2025년 5월 4일 및 6월 1일부터 전환 청구 가능 물량으로 향후 오버행 우려가 발생할 수 있다. - 2024F 매출액은 533억원, 2025F 매출액은 833억원으로 예상되며, 2024F 영업이익은 -494억원, 2025F 영업이익은 -297억원이다. 당기순이익은 2024F -131억원, 2025F -51억원이며, EBITDA 이익률은 2024F -73.2%, 2025F -24.5%다. - 최근 3개월간 한국거래소 시장경보제도 지정 여부: 루닛 X X X

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 루닛은 2013년 설립된 의료 AI 기업으로 2022년 7월 기술특례상장 제도 통해 코스닥 상장. 주요 제품은 영상 판독 기반 암 진단 솔루션 Lunit INSIGHT 및 면역항암제 치료 반응 예측 솔루션 Lunit SCOPE
• - 투자포인트는 1) Lunit INSIGHT CXR, MMG 비급여 수가 기반 국내 매출 확대 및 Volpara와 미국 영업 확대, 국가 암검진 사업 진출 통한 해외 매출 성장, 2) 맞춤형 암 치료 및 동반진단 솔루션 Lunit SCOPE의 글로벌 제약사와 파트너링 확대 기대
• - 2024년 5월 뉴질랜드 소재 Volpara 인수로 북미 사업 확장 가속화 및 Lunit SCOPE 파트너링 확대에 따른 실적 성장세 지속 예상, 2024년 매출액 533억원(+112.3% yoy), 2025년 매출액 833억원(+56.5% yoy) 추정
• - 2023년 매출액은 251억원을 기록했다. Cancer Screening 183.5억원, Oncology 67.0억원, 기타 0.3억원으로 구성되며, 내수 37.9억원, 수출 212.9억원으로 각각 15.1%, 84.9%를 차지해 매출액 대부분 해외에서 창출되어
• - 루닛은 미국 Lunit USA, Inc., 중국 Lunit China Co., Ltd., 네덜란드 Lunit Europe Holdings B.V., 독일 Lunit Europe GmbH에 각각 100% 지분 보유하며 지역별 응용 소프트웨어 개발 및 공급을 담당하고, Volpara Health Technologies Ltd.를 인수하여 그룹 구조를 확장했다.