마지막 남은 코인 사용, 진짜 배수의 진

4Q25 매출액 265억, 영업이익 -196억으로 부진했고 YoY 매출은 +32.1%, QoQ +35.2%를 기록했다. Volpara Health의 미국 매출 증가로 외형 성장이 지속되며 미국 매출 비중이 커지고 있다. 다만 운영자금 부족 해결을 위해 2,500억 규모의 주주배정 유상증자를 추진하고 있으며, 자금 조달 방식의 주주가치 희석 가능성에 대한 우려가 남아 있다. 자금 조달은 전환사채 조기상환 및 단기차입금 상환에 우선 사용될 예정이며, 3Q25 이후 구조조정으로 비용절감과 미국 사업 활성화, Lunit SCOPE 개발 추진이 이어지고 있다. 2026년 매출은 1,139억 원으로 전망되지만 영업손실은 -16.5억 원, 순손실은 -38.9억 원으로 적자 지속이 예상되며, 발행주식 수는 29,257천주에서 유상증자 및 무상증자 합산 시 최대 74,382,636주까지 증가할 수 있다.

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• - 4Q25 매출 265억, 영업이익 -196억으로 부진하나 YoY +32.1%, QoQ +35.2%의 매출 성장 기록.
• - Volpara Health의 미국 매출 확대로 외형은 성장 중이나 여전히 적자 구조가 지속되고 있음.
• - 2,500억 원 규모의 주주배정 유상증자 발표로 자금조달 필요성 증가, 약속된 비투자대상 희석 방지 공약에도 불구하고 희석 우려가 제기될 수 있음.
• - 유상증자 자금은 전환사채 조기상환 및 단기차입금 상환에 우선 사용될 예정이며 비용절감, 미국 사업 활성화, Lunit SCOPE 개발 등이 동반될 전망.
• - 2026년 매출 1,139억 원으로 전망되나 영업손실 -16.5억 원, 순손실 -38.9억 원으로 적자 지속이 예상되며, 발행주식 수는 29,257천주에서 2,500억 유상증자 및 1:1 무상증자에 따라 최대 74,382,636주까지 증가 가능.