미국 인프라, 우크라이나 재건 수혜 기대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 55,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1) 미국 인프라 투자 확대 및 우크라이나 재건 수혜 기대 - 미국은 향후 8년간 약 1조 달러의 인프라 투자를 진행할 예정. 2) 북미 시장에서의 견고한 지위 및 수익성 강화 - 북미 지역의 CPC 시장에서 높은 점유율(2023년 M/S 25.4%), 북미 매출 비중은 41.5%(2023년)로 안정적 매출 성장 지속. - 북미에서 붐(Boom)과 하부프레임만 판매하는 구조가 수익성에 긍정적. 3) 우크라이나 재건 및 글로벌 시장 확대 - 우크라이나 재건 사업에 대응하기 위해 폴란드 공장 설립을 검토 중. - 우크라이나 시장 규모는 튀르키예(500억원) 대비 수 천억원대 시장으로 추정. - 세계은행, 유럽연합, 우크라이나 정부의 공동평가에 따르면, 우크라이나 재건 비용은 약 4,110 억달러(2023 년 기준)로 추정. - 글로벌 재건 수요 확대와 함께 중동·오세아니아 등 수출 지역 다변화를 추진 중. ## 주요 실적 및 전망 - 연간 매출액(십억원): 2022A 141.3, 2023A 158.4, 2024F 165.9, 2025F 184.2 - 연간 영업이익(십억원): 2022A 27.9, 2023A 32.9, 2024F 33.4, 2025F 40.8 - 연간 당기순이익(십억원): 2022A 23.3, 2023A 28.9, 2024F 29.3, 2025F 34.4 - EPS(원): 2022A 1,519, 2023A 1,885, 2024F 2,006, 2025F 2,355 - ROE(%): 2022A 27.0, 2023A 29.3, 2024F 24.4, 2025F 23.8 - 시가총액(십억원): 669 - 참고: 2023년 수출 비중 75.1%(북미 41.5%, 유럽 18.7%, 중동 5.0%, 오세아니아 3.7%, 아시아 3.4%, 남미 2.3%, 아프리카 0.3%) - 추가 메모로 확인된 가치 포인트 - Target Multiple: 23.2 배 - 2025년 예상 실적 기준, EPS 2,355 원으로 산정된 목표주가 55,000 원 - 커버리지 신규 개시 발표 포함 ## 추가 메모 - 커버리지 개시: Buy로 커버리지를 신규 개시함. - 2025년 EPS 2,355 원, Target Multiple 23.2 배 기반의 목표주가 55,000 원 제시. - 2023년 수출 비중 75.1%, 북미 매출 비중 41.5%로 글로벌 매출 다변화 중. - 폴란드 공장 설립 검토, 우크라이나 재건 비용 추정 등 국제 재건 수혜 기대를 주요 투자 포인트로 제시.

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• - 미국은 향후 8년간 약 1조 달러의 인프라 투자를 진행할 예정.
• - 북미 지역의 CPC 시장에서 높은 점유율(2023년 M/S 25.4%), 북미 매출 비중은 41.5%(2023년)로 안정적 매출 성장 지속.
• - 북미에서 붐(Boom)과 하부프레임만 판매하는 구조가 수익성에 긍정적.
• - 우크라이나 재건 사업에 대응하기 위해 폴란드 공장 설립을 검토 중.
• - 우크라이나 시장 규모는 튀르키예(500억원) 대비 수 천억원대 시장으로 추정.