4분기 기대 이하. 2025년 흑자 전환

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 16,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 2024년 4분기 실적 - 매출액 7조 8,330억원, 영업이익 830억원 - 2024년 4분기 매출액은 2024년 3분기 대비 14.8% 증가 - TV, 모바일 매출액이 예상보다 개선되었고 IT 매출액은 예상 수준 - 일회성 비용 규모가 예상보다 컸던 것이 원인 - TV 수익성은 예상 수준을 상회했고, P OLED는 예상 수준 - IT OLED는 물량이 예산보다 부진했고 적자 규모 역시 예상 대비 크게 악화 2) 2025년 및 중장기 실적 흐름 - 2025년 1분기 영업적자 전환(영업적자 1,040억원) 전망 - 다만 2025년 상반기 영업적자 규모는 지난해 대비 크게 축소될 것으로 예상 - P OLED 물량 증가 및 LTPO 점유율 상승으로 2025년 이익 개선 기대 - W OLED는 25년 하반기에 감가상각이 마무리될 예정으로 수익성 개선 기대 - 2025년 연간으로는 영업흑자 기대 - 목표주가 유지: 16,000원 - 2025년 예상 BPS 12,175원에 PBR 1.31배를 적용한 수준 3) 밸류에이션 및 투자자 구성 관점 - 2025년에도 P OLED 경쟁력 개선 및 비용 구조 개선으로 증익 가능 기대 - 유휴 자산 매각을 통한 현금 확보로 당장의 자금난에서 벗어날 수 있을 것으로 기대 ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 4분기 실적: 매출액 7조 8,330억원, 영업이익 830억원 - 2024년 연간 실적(표 1/단위: 십억원): 매출액 26,614, 영업이익 -562 - 2024년 분기별 실적 추이 및 전망 등은 표 2 참고 - 2025년 1분기 실적: 영업 적자 전환 전망, 규모는 1,040억원으로 추정 - 연간 실적 전망: 2025년 연간 흑자 기대, 2026년 영업이익 761 십억원 등 - 그림 및 표: 분기별 매출액, ASP, 출하면적 등의 추정치 제시 ## 추가 메모 - 2025년 1분기 영업적자 전환 및 2025년 상반기 적자 축소 기대 - P OLED 물량 증가와 비용 구조 개선이 2025년 이익 개선의 핵심으로 제시 - W OLED의 감가상각 종료가 하반기 수익성 개선에 기여할 것으로 예상 - 외부 자산 유휴 자산 매각을 통한 현금 확보가 단기 자금 상황 개선에 기여할 것으로 제시

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• - 매출액 7조 8,330억원, 영업이익 830억원
• - 2024년 4분기 매출액은 2024년 3분기 대비 14.8% 증가
• - TV, 모바일 매출액이 예상보다 개선되었고 IT 매출액은 예상 수준
• - 일회성 비용 규모가 예상보다 컸던 것이 원인
• - TV 수익성은 예상 수준을 상회했고, P OLED는 예상 수준