임박한 P/E 10배

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Trading Buy로 하향 - 목표주가: 130,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 투자의견 하향 및 상승여력 제한 - 이는 최근 지속적인 주가 상승에 따라 목표주가 대비 상승여력이 20% 미만으로 하락했기 때문. 2. P/E 기반 가치와 목표주가 유지 - 메리츠금융지주에 대한 투자의견을 기존 매수에서 Trading Buy로 하향. 이는 최근 지속적인 주가 상승에 따라 목표주가 대비 상승여력이 20% 미만으로 하락했기 때문. 그럼에도 동사 주가는 기업가치제고계획에서 밝힌 P/E 10배를 달성할 것으로 예상하며, 이에 따라 목표주가는 2025년 예상 EPS 13,054원의 10배 수준인 130,000원 유지. 3. 4분기 실적 및 재무정책 방향 - 4분기 지배주주순이익은 3,966억원으로 컨센서스 3,815억원에 부합할 전망. 메리츠화재는 보험손익과 투자손익이 공히 성장하며 전년동기대비 이익이 증가할 것으로 예상하지만, 메리츠증권은 이자손익 감소 영향으로 전년동기대비 이익이 감소할 것으로 예상. 연말에 시장금리가 반등함에 따라 채권평가손익이 둔화되었을 것으로 예상. 동사는 이미 연중 1조원 규모의 자사주 매입·소각을 발표한 바 있기 때문에, 2024년 주당배당금은 전년대비 감소한 1,200원에 머무를 전망. 따라서 현금 배당수익률은 1.1%에 불과하겠으나, 17일 종가 기준 주주환원수익률은 5.6%에 이를 것으로 예상. ## 주요 실적 및 전망 - 4분기 지배주주순이익: 3,966억원 - 컨센서스: 3,815억원에 부합할 전망 - 메리츠화재: 보험손익과 투자손익이 공히 성장하며 전년동기대비 이익이 증가할 것으로 예상 - 메리츠증권: 이자손익 감소 영향으로 전년동기대비 이익이 감소할 것으로 예상 - 연말 시장금리 및 채권손익: 채권평가손익이 둔화되었을 것으로 예상 - 배당/주주환원: 2024년 주당배당금은 1,200원에 머무를 전망, 현금 배당수익률은 1.1%, 주주환원수익률은 5.6%에 이를 것으로 예상 - 자사주 정책: 이미 연중 1조원 규모의 자사주 매입·소각 발표 ## 추가 메모 - 자동차보험 손해율 상승은 부담으로 작용하겠으나, 동사는 자동차보험 비중이 크지 않아 영향도 제한적일 전망.

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• - 투자의견 하향 및 상승여력 제한
• - 이는 최근 지속적인 주가 상승에 따라 목표주가 대비 상승여력이 20% 미만으로 하락했기 때문.