수출이 잘 되었어요

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Not Rated - 목표주가: - ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 판매 현황 및 구성 - 3Q25 판매대수: 글로벌 +21% (YoY), 내수 -1%, 수출 +45% - 3Q25 글로벌 판매대수는 29.1천대(+21% YoY), 내수는 12.6천대(-1% YoY), 수출(CKD 포함)은 16.5천대(+45% YoY) - 글로벌 판매의 43% 비중을 차지하는 토레스/액티언(3Q 내수/수출 비중 45%/42%) 판매는 31% YoY 증가 - 3Q25 누적으로 글로벌/내수/수출 판매는 각각 +2%/-16%/+17% YoY 변동 2. 이익 흐름 및 원가요인 - 3Q25 별도기준 매출액/영업이익은 11,889억원/30억원(영업이익률 0.3%, +4.5%p YoY) 흑자전환 기록 - 당기순이익은 105억원, 당기순이익률은 0.9%를 기록 - 부정적 요인: 이산화탄소 패널티 비용(-156억원) 및 인건비 및 재고감소 등에 따른 기타비용(-101억원) - 긍정적 요인: 물량 증가(+294억원)와 믹스/환율 효과(+292억원) 등이 기여 - 친환경차 판매 비중은 전년 15.7%에서 금년 30.3%까지 상승 3. 전망 및 밸류에이션 관련 시사점 - 2026년에는 2개의 신차를 공개할 계획 - 가솔린과 디젤 기반의 픽업트럭 모델과 중 국 체리자동차와의 파트너십을 통해 개발한 PHEV 모델도 예정 - CKD 물량은 연간 8천대 규모로 매출액 400~500억원 기여 예상 - 주가는 현재 P/B 0.5배의 밸류에이션을 기록 중 ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 판매: 글로벌 29.1천대, 내수 12.6천대, 수출 16.5천대; 내수/수출의 YoY 변동은 각각 -1%/45%입니다. - 3Q25 누적 판매: 글로벌 +2%, 내수 -16%, 수출 +17% YoY - 3Q25 별도기준: 매출액 11,889억원, 영업이익 30억원, 영업이익률 0.3% (+4.5%p YoY); 당기순이익 105억원, 당기순이익률 0.9% - 비용/이익 구성: CO2 패널티 비용(-156억원), 인건비 및 재고감소 등에 따른 기타비용(-101억원) 등이 부정적이나, 물량 증가(+294억원)와 믹스/환율 효과(+292억원)가 상쇄 - 2026년 전망: 2종의 신차 공개, CKD 물량 연간 8천대 규모로 매출액 400~500억원 기여 예상, PHEV 모델 개발 계획 - 친환경차 비중: 전년 15.7% → 금년 30.3% 상승 ## 추가 메모 - 2025년 10월 30일 기준 하나증권의 KG모빌리티에 대한 투자의견은 Not Rated이며, 목표주가는 -로 공시되어 있습니다. - 3Q25 실적은 별도기준으로 제시되며, 외형 성장에도 불구하고 이익률은 낮은 편이고 분기별 변동성이 존재하는 점이 언급됩니다. - 애널리스트 제시 의견 요지는 외형 성장에 기반한 수익성 개선 및 전기차/자율주행차 등의 기술 확보를 통한 지속 가능한 이익 체력 강화의 필요성에 있습니다.

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• - 3Q25 판매 현황 및 구성
• - 3Q25 판매대수: 글로벌 +21% (YoY), 내수 -1%, 수출 +45%
• - 3Q25 글로벌 판매대수는 29.1천대(+21% YoY), 내수는 12.6천대(-1% YoY), 수출(CKD 포함)은 16.5천대(+45% YoY)
• - 글로벌 판매의 43% 비중을 차지하는 토레스/액티언(3Q 내수/수출 비중 45%/42%) 판매는 31% YoY 증가
• - 3Q25 누적으로 글로벌/내수/수출 판매는 각각 +2%/-16%/+17% YoY 변동