4Q 비용 털고, 25년 AI로 간다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견(유지): 매수 - 목표주가(유지): 70,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q 프리뷰: 일회성 비용으로 이익 예상 하회 - 4Q 연결 매출은 4조5,500억원(+0.5% YoY)으로 시장 예상치에 부합할 것으로 전망한다. 다만 영업이익이 2,826억원(-4.8% YoY)으로 예상치(3,429억원)를 하회할 것으로 추정한다. 4Q 인건비에서 일회성 비용이 발생한 영향이다. 2. 4Q 별도 매출 및 25년 성장 구도 - 4Q 별도 매출은 3조2,270억원(+2.4% YoY)으로 견조한 성장을 지속할 것으로 예상한다. 안정적인 5G 가입자 증가세와 로밍 매출의 확대 지속으로 이동전화수익은 2% YoY 성장이 가능할 것으로 판단한다. SK브로드밴드 매출은 1조1,526억원(+5.7% YoY)으로 유선 사업부의 무난한 성장이 이어지고 있다. 3. 25년 AI 전략 및 인프라 확장 - 무엇보다 25년 핵심 성장 사업부인 B2B 사업의 두자릿수 성장이 이어져, 매출 3,722억원(+12.8% YoY) 달성을 전망한다. 데이터센터와 클라우드 사업부는 올해 각각 2,452억원(+21.2% YoY), 1,780억원(+10.8% YoY)의 매출을 기록할 것으로 예상한다. 24년 생성AI 매출 600억 달성: 25년은 에이닷과 에스더로 AI 대표기업 자리매김. CES에서 AI agent 브랜드 '에스터(Aster)'를 최초 공개했다. GPU as a Service를 런칭하며 25년 생성AI를 위한 클라우드 사업도 본격적으로 시동했다. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 연결 매출: 4조5,500억원(+0.5% YoY) - 4Q24 영업이익: 2,826억원(-4.8% YoY) vs 시장 기대치 3,429억원 - 4Q24 별도 매출: 3조2,270억원(+2.4% YoY) - 이동전화수익: 2% YoY 성장 - SK브로드밴드 매출: 1조1,526억원(+5.7% YoY) - B2B 매출: 3,722억원(+12.8% YoY) - 데이터센터 매출: 2,452억원(+21.2% YoY) - 클라우드 매출: 1,780억원(+10.8% YoY) - 24년 생성AI 매출: 600억 달성 - 25년 AI 전략: 에이닷과 에스더로 AI 대표기업 자리매김; CES에서 AI agent 브랜드 '에스터(Aster)'를 최초 공개했다; GPU as a Service를 런칭하며 25년 생성AI를 위한 클라우드 사업도 본격적으로 시동했다. ## 추가 메모 - 발행일: 2025-01-17 - 현재주가(25/1/16): 55,300원 - 4Q 분기 주당배당금: 130 - 24년 DPS: 3,500원으로 예상(배당수익률 6.3%) - 배당기준일은 2월 말에서 3월 초로 예상한다 - 본 자료는 미래에셋증권 리서치센터가 작성한 것이며, 투자 판단은 투자자의 책임 하에 이루어져야 합니다.

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• - 4Q 프리뷰: 일회성 비용으로 이익 예상 하회
• - 4Q 연결 매출은 4조5,500억원(+0.5% YoY)으로 시장 예상치에 부합할 것으로 전망한다. 다만 영업이익이 2,826억원(-4.8% YoY)으로 예상치(3,429억원)를 하회할 것으로 추정한다. 4Q 인건비에서 일회성 비용이 발생한 영향이다.