고객사 OLED 확대로 수익 안정화 기대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 13,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 4분기 실적 전망 하회 - 4분기 매출 7.9조원에 영업이익 1,930억원으로 시장 컨센서스(영업이익 2,699억원, Fnguide)을 밑돌 것으로 전망됨. 2) 모바일 OLED 가동률 개선 및 2025년 흑자 전망 - 고객사 OLED 적용 모델 확대와 함께 2025년 연간 영업이익 흑자 전망 - 2025년은 글로벌 모바일 고객사의 저가 스마트폰에도 OLED 물량이 추가됨에 따라 회사의 모바일 OLED 가동률은 전년 대비 개선될 것으로 보임. 3) 목표주가 소폭 하향 및 BUY 유지 - 목표주가를 기존보다 7% 낮춘 13,000원으로 소폭 하향, BUY 의견 유지 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24E 실적(추정) - 매출액: 7,976.1억원 - 영업이익: 192.5억원 - 순이익: 347.8억원 - 전년동기 대비 흑전, 전분기 대비 흑전 - 연간 실적 추정 변경 - 2024E: 수정 전 매출액 26,649.2억원 → 수정 후 26,758.6억원 (변동 0.4%) - 2024E: 수정 전 영업이익 -360.6억원 → 수정 후 -451.2억원 (nm) - 2024E: 수정 전 세전계속사업이익 -1,117.4억원 → 수정 후 -1,527.9억원 (nm) - 2024E: 수정 전 순이익 -894.0억원 → 수정 후 -1,222.3억원 (nm) - 2025E: 수정 전 매출액 26,960.9억원 → 수정 후 24,801.6억원 (-8.0%) - 2025E: 수정 전 영업이익 482.6억원 → 수정 후 486.4억원 (0.8%) - 2025E: 수정 전 세전계속사업이익 188.0억원 → 수정 후 171.3억원 (-8.9%) - 2025E: 수정 전 순이익 206.8억원 → 수정 후 188.4억원 (-8.9%) - 밸류에이션 - 주당 순자산 15,415 - 적용 P/B 0.79 - 주당 적정 가치 12,153 - 목표주가 13,000원 - 현재 주가 9,360원 - 상승 여력 38.9% - 분기별 실적 추이 및 전망 및 부문 매출 비중 등은 본 보고서에 수록된 수치를 참조 - 2025년 연간 흑자 전망 및 모바일 OLED 가동률 개선은 관련 부문 수익성 개선의 근거가 됨 ## 추가 메모 - Compliance notice - 본 조사분석자료의 애널리스트는 2025년 1월 10일 현재 위 조사분석자료에 언급된 종목의 지분을 보유하고 있지 않습니다. - 당사는 2025년 1월 10일 현재 위 조사분석자료에 언급된 종목의 지분을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. - 본 조사분석자료는 외부의 압력이나 간섭 없이 애널리스트의 의견이 반영되었음을 확인합니다. - 본 자료는 당사의 저작물로서 모든 저작권은 당사에 있습니다.

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• - 4분기 매출 7.9조원에 영업이익 1,930억원으로 시장 컨센서스(영업이익 2,699억원, Fnguide)을 밑돌 것으로 전망됨.