올해도 내년도 성장

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 520,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4분기 실적은 시장 기대치 부합할 것으로 전망된다. 계절적 성수기 중공업 부문 성장이 증익의 주요 동력이다. 2. 북미, 중동, 유럽 등 해외 수주가 여전히 견조하며 매출에서 수출 비중 확대 흐름에 맞춰 마진 개선이 확인될 것으로 예상된다. 3. 건설 부문 비용 리스크는 이번 분기 대부분 해소될 것으로 보이며 전사 이익에서 중공업 부문이 차지하는 비중이 절대적이기 때문에 앞으로는 특별한 우려 요인이 되기 어려울 전망이다. 2025년 추정치 기준 PER 12.6배, PBR 2.6배다. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 매출액은 1조4,806억원으로 전년대비 14.6% 증가. - 4Q24 영업이익 1,274억원 (YoY +101.0%). - 2024년 매출액 4,804.1억원, 영업이익 357.7억원, 순이익 159.7억원, EPS 17,631원, BPS 130,644원, DPS 3,200원. - 2025년 매출액 5,306.7억원, 영업이익 512.7억원, 순이익 313.1억원, EPS 33,577원, BPS 161,025원, DPS 6,000원. - 2026년 매출액 5,707.6억원, 영업이익 634.5억원, 순이익 404.8억원, EPS 43,409원, BPS 198,443원, DPS 7,800원. - 투자지표(추정치): 2025년 PER 12.6배, PBR 2.6배다. - 주당지표: EPS 2024F 17,631원, 2025F 33,577원, 2026F 43,409원; BPS 2024F 130,644원, 2025F 161,025원, 2026F 198,443원. ## 추가 메모 - 현재가: 423,000원(1/14 기준) - 시가총액(십억원): 3,944.3 - 52주 최고/최저: 500,000 / 159,200 - 목표주가 대비 현재가 상승 여력: 표기에 따른 요건 충족 여부는 평가기관의 판단에 따름

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• - 4분기 실적은 시장 기대치 부합할 것으로 전망된다. 계절적 성수기 중공업 부문 성장이 증익의 주요 동력이다.
• - 북미, 중동, 유럽 등 해외 수주가 여전히 견조하며 매출에서 수출 비중 확대 흐름에 맞춰 마진 개선이 확인될 것으로 예상된다.
• - 건설 부문 비용 리스크는 이번 분기 대부분 해소될 것으로 보이며 전사 이익에서 중공업 부문이 차지하는 비중이 절대적이기 때문에 앞으로는 특별한 우려 요인이 되기 어려울 전망이다. 2025년 추정치 기준 PER 12.6배, PBR 2.6배다.