4Q24 Pre: HBM이 주는 안정감

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 290,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 개요 - 4Q24 매출액 19.9조원(+13.4% QoQ, +76.3% YoY), 영업이익 8.2조원(+16.5% QoQ, +2,267.1% YoY, OPM 41.1%) 2. HBM 중심의 프리미엄 메모리 수요 양극화 및 매출 구조 - DRAM B/G는 전분기 대비 6%, ASP는 6% 증가할 것으로 추정 - NAND는 B/G 8% 증가와 ASP -6% 감소를 추정 - HBM 매출비중은 4분기 DRAM 내 42%까지 증가할 전망 - 2024년 연간으로는 전사 매출비중 20%, DRAM 내 매출비중 30%를 차지할 것으로 추정 3. HBM4 수요 대응 및 모멘텀 - Rubin향 HBM4 수요 대응을 위해 올해 하반기 HBM4 양산에 돌입 - 현재주가(01/09) 205,000원 - HBM4에서 주목해야 할 점은 커스 상승여력 41.5% - 텀 HBM의 본격화 모멘텀으로, 추론 AI 시장의 성장과 함께 빅테크 기업들이 자사의 AI 칩 및 워크로드에 최적화된 메모리 발행주식수를 직접 설계·주문하려는 움직임 예상 - HBM4의 베이스 다이 제조를 위해 TSMC의 파운드리 공정을 활용할 계획, 2025년 상반기 공급 확대 예정 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 매출액: 19.9조원 - QoQ: +13.4%, YoY: +76.3% - 영업이익: 8.2조원 - QoQ: +16.5%, YoY: +2,267.1% - OPM: 41.1% - 2024년 연간 - 전사 매출비중: 20% - DRAM 내 매출비중: 30% - 4Q24에도 레거시 DRAM의 약세와 HBM 중심의 프리미엄 제품 시장 수요의 양극화 트렌드는 지속되고 있다 - HBM 매출비중이 DRAM 내 42%까지 증가 - 2025년 전망 - 전사 영업이익: 33.6조원(+42.6% YoY, OPM 40.0%) - HB M4 수요 대응 및 공급 확대로 모멘텀 지속 - HB M4에서 커스 상승여력 41.5% ## 추가 메모 - 현 주가 정보: 현재주가(01/09) 205,000원 - 표기상 주요 수치 및 비중은 리서치센터 추정치에 기반하며, 본 요약은 원문에 기재된 수치와 표현을 최대한 반영했습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 4Q24 실적 개요
• - 4Q24 매출액 19.9조원(+13.4% QoQ, +76.3% YoY), 영업이익 8.2조원(+16.5% QoQ, +2,267.1% YoY, OPM 41.1%)