단기 배당 투자자 이탈은 좋은 매수 기회

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 140,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4 분기 지배주주순이익은 전년동기대비 35% (YoY) 감소한 2,909 억원을 기록하여 컨센서스를 11% 하회할 것으로 전망. 2. 연간 가정 변경에 따른 일회성 비용 반영으로 보험이익은 부진하겠으나, 안정적인 투자이익이 이를 상쇄할 것으로 예상한다. 3. 단기 배당 투자자 이탈은 좋은 매수 기회. 최근 배당 투자자 이탈로 가격 매력도는 높아진 상황. 업종 내 최선호주 유지. ## 주요 실적 및 전망 - 주가 및 배당 관련 - 주가(1/8): 95,200 원 - 시가총액: 190,400 억원 - 배당수익률(24E): 5.1% - 현 주가 기준 배당수익률은 5.0%로 제시 - DPS 는 4,800 원이다. - 주주환원율 목표도 50%(2023년 35%)로 제시 - 4Q24 연간 실적 흐름 - 2023년~2025년 연도별 주요 수치(단위: 십억원) - 보험이익: 2023A 1,448.2; 2024F 1,317.1; 2025F 1,444.4 - 투자이익: 2023A 509.9; 2024F 527.2; 2025F (?) - 영업이익: 2023A 1,424.8; 2024F 1,827.4; 2025F 1,971.6 - 세전이익: 2023A 1,681.2; 2024F 2,115.3; 2025F 2,261.7 - 당기순이익: 2023A 1,382.9; 2024F 1,705.2; 2025F 1,696.3 - 지배주주순이익: 2023A 1,895.3; 2024F 2,333.0; 2025F 2,383.2 - ROE: 2021A 4.4; 2022A 6.1; 2023A 6.6 - ROA: 2021A 0.6; 2022A 0.7; 2023A 0.7 - EPS: 2021A 6,915; 2022A 8,526; 2023A 8,481 - P/E: 7.3; 8.1; 8.0 - PBR: 0.3; 0.6; 0.5 - BPS 등 상세 수치는 자료에 제시된 값과 동일하게 기재 - 추가 전망 - 4 분기 보험이익은 46% (YoY) 감소할 것으로 예상하는데, 경상적인 일평균 거래량은 265 천주 - 투자이익은 19% (YoY) 감소할 것으로 예상하는데, 이자손익은 안정적이지만 증시 부진 및 연결효과 축소 등의 영향이 있을 것으로 보임 - 신계약 판매 호조에 힘입어 향후에도 실적 및 자본비율의 안정적인 우상향이 가능할 것으로 보이며, 중장기 주주환원율 목표도 50%(2023년 35%)로 제시한 바 있음 - 업종 내 평가 - 업종 내 최선호주 유지 - 단기 배당 투자자 이탈으로 가격 매력도 증가, 매수 기회로 보는 시각이 제시 ## 추가 메모 - 당사는 1월 8일 현재 ‘삼성생명(032830)’ 발행주식을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. - 본 자료는 기관투자자 및 제3자에게 사전 제공되지 않았으며, 특정 금융투자상품 보유 현황은 본 자료에 반영되지 않았습니다.

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• - 4 분기 지배주주순이익은 전년동기대비 35% (YoY) 감소한 2,909 억원을 기록하여 컨센서스를 11% 하회할 것으로 전망.
• - 연간 가정 변경에 따른 일회성 비용 반영으로 보험이익은 부진하겠으나, 안정적인 투자이익이 이를 상쇄할 것으로 예상한다.
• - 단기 배당 투자자 이탈은 좋은 매수 기회. 최근 배당 투자자 이탈로 가격 매력도는 높아진 상황. 업종 내 최선호주 유지.