4Q24P Review: ... 하지만 가까워진 바닥

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 75000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24P 실적은 매출 75조원, 영업이익 6.5조원으로 유진 예상치(76.3조원, 7.9조원)를 하회. 부문별 영업이익은 DS 2.6조원(3.9조원), SDC 1.2조원(1.5조원), MX/NW 2.2조원(2.8조원), VD/CE/하만 0.6조원(0.9조원) 추정. 비용 증가와 낮은 가동률 등으로 DS 부문은 낮아진 기대치마저 대폭 하회. 비메모리의 4분기 적자는 2조원 이상으로 ‘23~’24년 2년간 적자 규모가 8조원에 육박한 것으로 추정됨. 2. 1분기 실적은 매출 74.8조원, 영업이익 6.4조원으로 예상되며, 상반기 재고조정을 지나 하반기 이후 점진적 회복을 기대. 3. 투자의견 BUY와 목표가 75,000원 유지. 현재주가 57,300 원(1/8). 시가총액 342,068 (십억원). ## 주요 실적 및 전망 - 매출액은 302,231 258,935 300,083 308,043 324,015 (단위:십억원) - 영업이익은 43,377 6,567 32,788 30,676 38,737 (단위:십억원) - 당기순이익은 55,654 15,487 33,199 31,331 35,575 (단위:십억원) - EBITDA는 82,484 45,234 74,090 73,272 84,827 (단위:십억원) - 자본총계는 354,750 363,678 392,788 413,392 452,906 (단위:십억원) ## 추가 메모 - 초기 데이터 포인트: 91,000 1년 -31.4 -28.9 - 2024-10-10 Buy 82,000 1년 -30.2 -25.6; 2024-11-01 Buy 82,000 1년 -32.1 -28.4; 2024-11-27 Buy 80,000 1년 -32.5 -30.6; 2024-12-09 Buy 77,000 1년 -29.5 -27.1; 2024-12-30 Buy 75,000 1년 -27.0 -25.5; 2025-01-08 Buy 75,000 1년 - 모든 Buy 항목은 1년으로 표기되며, 각 항목 뒤에 두 숫자(-x.xx -y.xx)가 따라오나 2025-01-08 Buy 75,000 1년 항목은 두 숫자가 명시돼 있지 않음 - 시간 순서대로 목표가가 82,000 → 82,000 → 80,000 → 77,000 → 75,000 → 75,000로 제시됨

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• - 4분기 잠정 실적은 매출 75조원, 영업이익 6.5조원으로 유진 예상치(76.3조원, 7.9조원)를 하회. 부문별 영업이익은 DS 2.6조원(3.9조원), SDC 1.2조원(1.5조원), MX/NW 2.2조원(2.8조원), VD/CE/하만 0.6조원(0.9조원) 추정.
• - 비용 증가와 낮은 가동률 등으로 DS 부문은 낮아진 기대치마저 대폭 하회. 비메모리의 4분기 적자는 2조원 이상으로 ‘23~’24년 2년간 적자 규모가 8조원에 육박한 것으로 추정됨.
• - 1분기 실적은 매출 74.8조원, 영업이익 6.4조원으로 예상되며, 상반기 재고조정을 지나 하반기 이후 점진적 회복을 기대.
• - 투자의견 BUY와 목표가 75,000원 유지. 현재주가 57,300 원(1/8). 시가총액 342,068 (십억원).
• - 연결 매출액(조원): 2023 258.9, 2024P 300.1, 2025F 308.0, 2026F 324.0