건설 리스크 일단락, 다시 본업에 주목

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 580000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적, 시장 기대치 소폭 상회 전망 - 4Q24 연결 매출액과 영업이익이 각각 1조 4,786억원(+14.4% yoy), 1,227억원(+93.4% yoy)으로 추정된다. - 이전 IBKS추정치(1조 4,706억원 / 1,059억원)와 컨센서스(1조 4,496억원 / 1,189억원)를 상회할 전망이다. 2. 초고압 변압기 판매 호조 및 부문별 실적 개선 - 중공업 부문 매출액 9,680억원(+21.2% yoy), 영업이익 949억원(+106.2% yoy) - 건설 부문 매출액 5,106억원(+3.5% yoy), 영업이익 279억원(+60.1% yoy) - 국내 초고압 변압기 수출액 2억 7,581만 달러(+35.4% yoy) 3. 해외 실적 성장 지속 및 글로벌 전력망 수혜 기대 - 올해도 해외 실적 성장 흐름이 이어지며 매출액과 영업이익이 증가할 것으로 예상되는 바 - 올해 상반기 내 창원공장 증설이 완료되면, 국내 배당수익률(2024F) 0.7% - 올해도 글로벌 전력망 강화 수혜 이어질 듯 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적(추정) - 매출액: 1조 4,786억원 (+14.4% yoy) - 영업이익: 1,227억원 (+93.4% yoy) - 비교/대비: IBKS추정치 1조 4,706억원 / 1,059억원, 컨센서스 1조 4,496억원 / 1,189억원 상회 - 부문별 실적(추정) - 중공업 매출액: 9,680억원 (+21.2% yoy), 영업이익: 949억원 (+106.2% yoy) - 건설 매출액: 5,106억원 (+3.5% yoy), 영업이익: 279억원 (+60.1% yoy) - 초고압 변압기 수출액: 2억 7,581만 달러 (+35.4% yoy) - 국내·해외 실적 및 전망 - 해외 실적 성장 흐름 지속 기대 - 창원공장 증설 관련: 올해 상반기 내 완료 시 국내 배당수익률 0.7% 기대 - 연간 및 추정치(요약) - 매출액: 2024F 4,802억원, 2025F 5,406억원, 2026F 5,992억원 - 영업이익: 2024F 353억원, 2025F 445억원, 2026F 525억원 - (본 자료에는 추가 재무 지표도 포함되나 요약상 핵심은 위와 같음) - 보수적 해석 포인트 - 건설 부문 손실 반영 이슈가 일부 있었으나 4Q24 실적에서 반영된 외부 비용과 과징금 등은 향후 차질 요인으로 관리 필요 ## 추가 메모 - 외국인 지분율은 15.1%이며, 창원공장 증설이 완료되면 국내 배당수익률이 0.7%로 제시됨 - EPS 관련 수치는 원문에 혼재된 표기로 제시되어 있어, year별 상세 수치는 본문 표를 참조하시길 권합니다. - 최근 1년간 주가 흐름 및 목표가 변동은 본문에 수록되어 있으며, 본 요약은 핵심 숫자와 현황에 집중했습니다.

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• - 4Q24 실적, 시장 기대치 소폭 상회 전망
• - 4Q24 연결 매출액과 영업이익이 각각 1조 4,786억원(+14.4% yoy), 1,227억원(+93.4% yoy)으로 추정된다.
• - 이전 IBKS추정치(1조 4,706억원 / 1,059억원)와 컨센서스(1조 4,496억원 / 1,189억원)를 상회할 전망이다.
• - 초고압 변압기 판매 호조 및 부문별 실적 개선
• - 중공업 부문 매출액 9,680억원(+21.2% yoy), 영업이익 949억원(+106.2% yoy)