불확실성의 시기

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견 매수(유지), 목표주가 (하향) 62,000 원, 현재가 (11/7) 48,250 원. 시가총액은 12,160십억원으로 확대됐다. ## 핵심 투자 포인트 1. 3분기 실적 - 3분기 연결 매출과 영업이익은 각각 7조 1,267억원(+7.1% yoy), 5,382억원(+16.0% yoy)를 기록했고, 컨센서스(6조 8,852억원/5,110억원)를 상회했다. - 별도 기준 매출은 5조 1,090억원(+7.2% yoy), 영업이익은 3,409억원(+0.6% yoy)을 기록했다. 2. 5G 성장 및 무선/유선 매출 - 5G 가입자 증가세가 지속되며 무선 매출은 1조 8,096억원(+4.0% yoy)으로 확대됐고, 가입자는 2,833만명(+12.4% yoy)으로 증가했다(일반 2027만명+알뜰폰 806만명). - 유선 매출은 1조 3,319억원(+1.5% yoy). 3. 그룹사 성과 및 kt cloud - 그룹사 매출은 2조 177억원(+6.8% yoy), 영업이익은 1,973억원(+57.6% yoy)을 기록했고, kt cloud는 글로벌 고객 데이터센터 이용률 상승과 AI 클라우드 수요 확대에 따라 매출이 20.3%(yoy) 증가했다. ## 주요 실적 및 전망 - 2023-2027F 손익/재무 추정(포괄손익계산서 및 재무상태표 요약): - 매출액: 2023 26,376 억원; 2024 26,431 억원; 2025F 28,265 억원; 2026F 27,969 억원; 2027F 28,667 억원 - 영업이익: 2023 1,650 억원; 2024 809 억원; 2025F 2,564 억원; 2026F 2,245 억원; 2027F 2,336 억원 - 당기순이익: 989 417 1,805 1,693 1,754 - EPS: 3,887 1,850 6,628 6,178 6,399 - 배당수익률: 5.7 4.6 5.2 5.2 5.8 - PER: 8.9 23.7 7.3 7.8 7.5 ## 추가 메모 - kt cloud YoY 성장률은 42.2% 23.0% 20.3% 18.1% 19.6% 18.8% 21.0% 17.0% 15.5% 25.2% 19.1%로 제시되어 있습니다. - 스카이라이프 YoY는 -4.5% -2.9% -3.9% -2.7% -1.8% -2.5% -2.8% -1.8% -1.5% -3.5% -2.2%로 제시되어 있습니다. - 콘텐츠 자회사 실적은 3.7% 6.0% -1.9% -1.8% -4.7% -6.4% -3.3% -3.5% -13.6% 1.3% -4.4%이며 매각에 따라 1Q25까지 반영됩니다. - EV/EBITDA 밴드 및 주의사항: EV/EBITDA (2020-24 평균) 최고치 3.6 배, 최저치 3.1 배, 평균치 3.3 배; 주1: 통신업은 현금흐름이 안정적이고 감가상각이 크기 때문에 EBITDA 기반의 밸류에이션 적용; 주2: 소액결제 피해 및 개인정보 유출 이슈로 인한 불확실성을 반영해, Target EV/EBITDA를 과거 5년 최고치(3.6배)에서 평균 치(3.3배)로 하향 적용함.

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• - 3분기 연결 매출과 영업이익은 각각 7조 1,267억원(+7.1% yoy), 5,382억원(+16.0% yoy)를 기록했고, 컨센서스(6조 8,852억원/5,110억원)를 상회했다.
• - 별도 기준 매출은 5조 1,090억원(+7.2% yoy), 영업이익은 3,409억원(+0.6% yoy)을 기록했다.
• - 5G 가입자 증가세가 지속되며 무선 매출은 1조 8,096억원(+4.0% yoy)으로 확대됐고, 가입자는 2,833만명(+12.4% yoy)으로 증가했다(일반 2027만명+알뜰폰 806만명). 유선 매출은 1조 3,319억원(+1.5% yoy).
• - 그룹사 매출은 2조 177억원(+6.8% yoy), 영업이익은 1,973억원(+57.6% yoy)을 기록했고, kt cloud는 글로벌 고객 데이터센터 이용률 상승과 AI 클라우드 수요 확대에 따라 매출이 20.3%(yoy) 증가했다.
• - 투자의견 매수(유지), 목표주가 (하향) 62,000원, 현재가 (11/7) 48,250원. 시가총액은 12,160십억원으로 확대됐다.