견조한 3분기 실적과 비수기에 접어드는 4분..

투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 중립 - 목표주가: 11.7만원 유지 핵심 투자 포인트 1. 아직은 NBL의 경쟁심화가 지속되고 있어 수익성 개선은 어려운 상황이며, 페놀 유도체 역시 3분기 연속 적자를 기록할 전망이다. 2. 합성고무 부문이 2분기 실적에서 비용 절감을 통한 수익성 개선 가능성을 보여줬다는 점이며, SMP 하락에도 꾸준하게 20%대의 OPM을 기록 중인 정밀화학/에너지/기타도 주목할 만하다. 3. 실적 개선의 가시화 또는 구체적인 주가 상승 트리거가 확인되면, 투자의견 및 목표주가를 재검토할 계획이다. 주요 실적 및 전망 - 3Q25 실적: 영업이익은 844억원으로 컨센서스인 843억원에 부합했으며, 전분기 대비 실적 개선은 합성고무 부문의 수익성 회복에 기인 - 합성고무 부문: 영업이익은 312억원으로 OPM 4.9%를 기록하며, 전분기 대비 증가했다 - 에너지 부문: 에너지 부문 역시 P 하락에도 불구, Q 증가로 매출액과 수익성 모두 개선되었다 - 4Q25 Preview: 비수기 4분기. 실적 개선은 1Q26부터 - 4Q25 영업이익은 580억원으로 전분기 대비 31% 감소할 전망이다 - 고무 부문은 312억원에서 100억원으로 감소할 전망이다 - 1Q26 영업이익은 958억원으로 실적 개선을 전망한다 - 추정 주요 수치(요약) - 매출액(십억원): 2024 7,155 / 2025F 7,015 / 2026F 7,175 / 2027F 7,133 - 영업이익(십억원): 2024 273 / 2025F 328 / 2026F 358 / 2027F 359 - 영업이익률(%): 2024 3.8 / 2025F 4.7 / 2026F 5.0 / 2027F 5.0 - 순이익(십억원): 2024 349 / 2025F 348 / 2026F 346 / 2027F 352 - EPS(원): 2024 11,321 / 2025F 11,781 / 2026F 11,884 / 2027F 12,119 - ROE(%): 2024 5.9 / 2025F 5.7 / 2026F 5.5 / 2027F 5.3 - P/E(x): 2024 8.0 / 2025F 9.5 / 2026F 9.4 / 2027F 9.2 - P/B(x): 0.5 / 0.5 / 0.5 / 0.5 - 배당수익률(%): 2.4 / 2.3 / 2.3 / 2.3 - DPS(원): 2024 2,200 / 2025F 2,500 / 2026F 2,500 / 2027F 2,500 - 배당성향(%): 14.5 / 15.9 / 16.0 / 15.7 - 매출액 증가율(%): 13.2 / -2.0 / 2.3 / -0.6 - EBITDA 증가율(%): -10.2 / 18.0 / 5.7 / 0.2 - 조정영업이익 증가율(%): -24.0 / 20.3 / 9.2 / 0.3 - EPS 증가율(%): -18.4 / 4.1 / 0.9 / 2.0 - 매출채권 회전율(회): 8.9 / 8.2 / 8.2 / 7.9 - 재고자산 회전율(회): 8.4 / 7.8 / 8.4 / 8.1 - 매입채무 회전율(회): 12.7 / 12.1 / 12.4 / 12.0 - ROA(%): 4.3 / 4.1 / 4.0 / 3.9 - ROE(%): 5.9 / 5.7 / 5.5 / 5.3 - 부채비율(%): 38.0 / 37.3 / 36.8 / 35.2 - 유동비율(%): 176.7 / 203.2 / 214.4 / 232.6 - 순차입금/자기자본(%): 2.7 / -2.2 / -5.0 / -8.8 - 조정영업이익/금융비용(x): 8.2 / 7.1 / 7.2 / 7.2 - 분기별 실적 추정(요약) - 2024년: 매출액 7,155 / 영업이익 273 / 당기순이익 349 / EPS 11,321 - 2025F: 매출액 7,015 / 영업이익 328 / 당기순이익 348 / EPS 11,781 - 2026F: 매출액 7,175 / 영업이익 358 / 당기순이익 346 / EPS 11,884 - 2027F: 매출액 7,133 / 영업이익 359 / 당기순이익 352 / EPS 12,119 추가 메모 - 본 자료는 미래에셋증권 리서치센터의 분석으로 작성되었으며, 수치는 원문에 기재된 대로 기재했습니다. 실적 개선의 구체적 트리거가 확인되면 투자의견 및 목표주가 재검토 예정 안내가 포함되어 있습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.