캐시카우는 상단을 열고 신규 장비는 새로 붙..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견 및 목표주가: 매수 (목표주가 330,000원(상향)) ## 핵심 투자 포인트 1. 레이저 마커 매출 흐름 - 레이저 마커는 분기 매출액은 상단이었던 400 억원을 넘어서는 흐름이 시작되었다. 2. AI 수요 및 패키징 수요 증가에 따른 수익성 개선 기대 - AI 중심의 강한 반도체 수요가 2-3 년 이어질 것으로 보여 웨이퍼 투입량은 추세적 우상향을 그릴 전망이다. 집적화 한계를 극복하기 위한 첨단 패키징 수요도 늘어나면 서 품질 추적을 위한 back-end 단에서도 마킹 수요가 늘어나고 있다. 3. 메모리 투자 사이클 수혜 및 향후 비메모리 진입 가시화 - 이번 메모리 투자 사이클에서는 어닐링 장비의 실적 수혜 강도도 높다. DRAM 외에도 NAND 와 해외 메모리 고객사 진입 모멘텀까지 유효하다. 펨토초 그루빙에서도 성과가 쌓이는 중이다. 상당한 박막화가 요구되는 HBM 16 단 웨이퍼를 기점으로 채용이 본격화될 것으로 예상되며 비열적 특성을 기반으로 비메모리향 진입도 점차 가시화될 것으로 전망한다. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 실적 추정: 매출액 975 억원(QoQ +3%, YoY +18%), 영업이익 203 억원(QoQ -21%, YoY +95%) - 연간 및 연도별 추정 - 2024년 매출액 321 십억원, 영업이익 31 십억원, 순이익(지배주주) 43 십억원, EPS 3,802원 - 2025E 매출액 382 십억원, 영업이익 81 십억원, 순이익(지배주주) 58 십억원, EPS 4,730원 - 2026E 매출액 491 십억원, 영업이익 125 십억원, 순이익(지배주주) 100 십억원, EPS 8,105원 - 주요 투자지표 - PER: 2024 36.6배 / 2025E 57.7배 / 2026E 33.7배 - PBR: 2024 2.8배 / 2025E 5.1배 / 2026E 4.4배 - EV/EBITDA: 2024 40.2배 / 2025E 36.1배 / 2026E 23.3배 - ROE: 2024 7.4% / 2025E 9.4% / 2026E 14.4% - 추가 수치 (참고) - 3Q25E 기준: Sales 97 십억원, OPM 21%, OP 20 십억원 - 2026년 예상 EPS 8,105원 - 목표가 산정 근거 (요약) - 2026년 예상 EPS 8,105원, Target PER 40.0X 적용 - 적정주가 324,200원, 목표주가 330,000원, 현재가 260,500원 - Upside Potential 약 27% ## 추가 메모 - 현주가: 260,500원 - 목표주가: 330,000원 (상향) - Upside Potential: 27% - 참고: SK증권의 요약 및 추정치에 기반한 내용으로, 본 보고서는 기관투자가 대상의 분석자료입니다.

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• - 레이저 마커 매출 흐름
• - 레이저 마커는 분기 매출액은 상단이었던 400 억원을 넘어서는 흐름이 시작되었다.