이젠 출시만 남았다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Hold - 목표주가: 35,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3분기 실적 및 컨센서스 - 매출액 1,068억원(+34%yoy), 영업이익 106억원(흑자전환yoy) 기록. 시장 컨센서스(-125억원) 상회. - PC부문 매출 853억원이 견인. 2. 이브IP와 검은사막의 콘텐츠 업데이트 효과 - 이브IP는 대규모 업데이트 효과 소진되며 qoq 감소했지만, 검은사막이 신규클래스 '오공', 신규지역 '에다니아' 등 대규모 컨텐츠 업데이트로 21년 자체서비스 개시 이래 최고 분기 매출 달성함. - 비용 측면에서는 붉은사막 게임쇼 참가 및 대규모 컨텐츠 업데이트로 마케팅비가 다소 증가함. 3. 붉은사막 출시 및 밸류에이션 - 내년 3/19일 출시가 예고된 붉은사막은 지난 9월부터 프리오더를 시작했으며, 신규 트리플A급 IP 수준의 판매량이 나오는 것으로 파악됨. 현재는 출시 마무리 작업에 집중하는 만큼 우려했던 출시 지연 리스크는 제한적이기 때문에 향후 출시에 대한 기대감은 반영될 수 있겠으나, 내년도 판매량 추정치(300만장)를 감안한 밸류에이션 상승여력은 현재 주가 수준에서 그리 크지 않음. 이로 인해 Hold를 유지함. ## 주요 실적 및 전망 - 3분기 실적: 매출액 1,068억원(+34%yoy), 영업이익 106억원(흑자전환yoy). 시장 컨센서스(-125억원) 상회. - 부문 및 콘텐츠: PC부문 매출 853억원이 견인. 이브IP는 대규모 업데이트 효과 소진되며 qoq 감소. 검은사막의 신규클래스 '오공', 신규지역 '에다니아' 등 대규모 컨텐츠 업데이트로 21년 자체서비스 개시 이래 최고 분기 매출 달성함. - 비용: 붉은사막 게임쇼 참가 및 대규모 컨텐츠 업데이트로 마케팅비가 다소 증가함. - 향후 전망: 내년 3/19일 붉은사막 출시 예정이며, 프리오더는 이미 시작(9월). 신규 트리플A급 IP 수준의 판매량이 나오는 것으로 파악됨. 출시 지연 리스크는 제한적. 내년도 판매량 추정치(300만장)를 감안한 밸류에이션 상승여력은 현재 주가 수준에서 그리 크지 않음. 따라서 투자의견 Hold 유지. ## 추가 메모 - 목표주가 및 투자의견은 본 리포트의 기본 정보에 기재된 내용과 동일합니다: 목표주가 35,000 원, 투자의견 Hold. - 주가 및 연간 추정치는 리포트에 제시된 도표 및 수치를 따릅니다(예: 2025E 매출 349억원, 2026E 매출 595억원 등).

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• - 3분기 실적 및 컨센서스
• - 매출액 1,068억원(+34%yoy), 영업이익 106억원(흑자전환yoy) 기록. 시장 컨센서스(-125억원) 상회.
• - PC부문 매출 853억원이 견인.
• - 이브IP와 검은사막의 콘텐츠 업데이트 효과
• - 이브IP는 대규모 업데이트 효과 소진되며 qoq 감소했지만, 검은사막이 신규클래스 '오공', 신규지역 '에다니아' 등 대규모 컨텐츠 업데이트로 21년 자체서비스 개시 이래 최고 분기 매출 달성함.