가동률 상승으로 아라미드 적자 축소 중

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 52,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 아라미드 가동률 상승으로 적자폭 축소 - 아라미드는 전분기 가동률 70% 수준에서 이번 분기 80%로 상향되면서 판매 물량 증가와 고정비 부담 감소로 적자폭을 줄였다. 2) 산업자재/화학 부문 이익 개선 및 패션 부진 상쇄 - 산업자재 영업이익은 222억원(QoQ +129%)으로 확대되었다. PET타이어코드가 전분기 BEP 수준에서 개선되었다. - 글로텍은 자동차 소재부품 판매량 증가 덕분에 증익되었다. - 화학 영업이익은 241억원(QoQ +21%, OPM 7.6%)을 기록하며 증익되었는데, 이는 석유수지의 판가 인하가 마무리된 덕분이다. - 패션은 비수기 효과로 영업이익 -165억원(QoQ 적전)을 기록했다. 3) 4Q25 및 2026년 전망 - 4Q25 영업이익은 QoQ +108% 증익 예상 - 2026년 영업이익은 2,190억원으로 YoY +42% 개선을 기대한다 - 코오롱스포츠차이나의 매출액은 약 1,989억원이며, 코오롱인더에 반영된 지분법이익은 75억원으로 추정된다 ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 실적 포인트 - 매출액: 1,180.6억원 - 영업이익: 26.9억원 (269억원) - 순이익: 9.1억원 (십억원 단위 표기상) - 영업이익률: 2.3% - 컨센서스 대비: 영업이익 컨센 236억원을 14% 상회 - 부문별 요약 - 산업자재: 영업이익 222억원(QoQ +129%) - 화학: 영업이익 241억원(QoQ +21%, OPM 7.6%) - 패션: 영업이익 -165억원(QoQ 적전) - PET타이어코드: 전분기 BEP 수준에서 개선 - 코오롱스포츠차이나 매출: 약 1,989억원, 지분법이익 75억원 추정 - 연간 추정 및 향후 - 2025F 매출액: 5,006.0억원; 영업이익: 155.0억원; 순이익: 73.9억원; EPS: 2,440원 - 2026F 매출액: 5,082.5억원; 영업이익: 219.3억원; 순이익: 171.9억원; EPS: 5,674원 - 2026년 영업이익은 YoY +42% 개선 기대 - 4Q25 영업이익은 QoQ +108% 증익 예상 ## 추가 메모 - 현재주가(11.12): 41,150원 - 목표주가 유지: 52,000원 - 3Q25 실적은 컨센서스 236억원 대비 14% 상회 - 아라미드 가동률 상승 및 고정비 부담 감소가 단기간 실적 개선의 주요 동력으로 작용 중 - 코오롱스포츠차이나의 매출 확대와 지분법 이익의 반영도 긍정적 요인으로 작용

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• - 아라미드는 전분기 가동률 70% 수준에서 이번 분기 80%로 상향되면서 판매 물량 증가와 고정비 부담 감소로 적자폭을 줄였다.