9월부터 송출객 반등 시작

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수(유지) - 목표주가: 18,000 원(유지) ## 핵심 투자 포인트 1) 9월부터 송출객 반등 시작 - 9월 패키지 송출객 5만 9천여명으로 전월대비 +9.3% 증가, 티켓 송출객 3만 9천여명으로 7.0% 증가 - 10월 긴 명절 연휴 앞둔 상황에서 전월 대비 송출객 수 증가 주목 - 7~8월 여름 휴가 시즌보다도 많았던 9월 송출객, 점진적으로 모객 능력 회복 2) 중국 시장 공략 가속화 및 현지 서비스 확대 - 중국 항공 노선 다양해지면서 중국 지역 모객 증가 - 모두시그니처 중국 현지 서비스 확대 제공 시작 - 중국인 인바운드 관광객 확대 → 아웃바운드 관광객 균형 찾기 3) 프리미엄 패키지 비중 확대 및 이익률 개선 지속 - 프리미엄 패키지 수요 증가한 것이 이익률 개선에 긍정적인 영향 - 모두시그니처 프리미엄 브랜드 확대 및 ASP 상승 견인 ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(억원): 2023 1,786 | 2024 2,516 | 2025E 2,556 | 2026E 2,963 | 2027E 3,473 - 매출총이익(억원): 2023 1,483 | 2024 1,629 | 2025E 1,353 | 2026E 1,506 | 2027E 1,736 - 매출총이익률(%): 83.0 | 64.8 | 52.9 | 50.8 | 50.0 - 영업이익(억원): 2023 116 | 2024 47 | 2025E 252 | 2026E 314 | 2027E 422 - 영업이익률(%): 6.5 | 1.8 | 9.8 | 10.6 | 12.1 - 당기순이익(억원): 2023 132 | 2024 108 | 2025E 250 | 2026E 306 | 2027E 423 - 순이익률(%): 7.4 | 4.3 | 9.8 | 10.3 | 12.2 - EBITDA(억원): 2023 163 | 2024 83 | 2025E 282 | 2026E 340 | 2027E 444 - EV/EBITDA: 15.9 | 12.9 | 4.9 | 3.2 | 1.0 - PER: 63.1 | 15.3 | 9.2 | 7.5 | 5.4 - PBR: 2.9 | 1.8 | 1.8 | 1.5 | 1.2 - FCF(억원): 2023 783 | 2024 177 | 2025E 281 | 2026E 327 | 2027E 669 - 배당수익률(%): 1.6 | 2.6 | 2.1 | 2.1 | 2.1 - EPS(계속사업, 원): 2023 242 | 2024 633 | 2025E 1,325 | 2026E 1,620 | 2027E 2,241 - BPS(원): 2023 5,167 | 2024 5,466 | 2025E 6,563 | 2026E 7,953 | 2027E 9,965 - CFPS(원): 2023 794 | 2024 765 | 2025E 1,485 | 2026E 1,758 | 2027E 2,361 - 주당 현금배당금(원): 2023 250 | 2024 250 | 2025E 250 | 2026E 250 | 2027E 250 참고: 본 요약은 원문에 제시된 수치와 의견을 그대로 인용·정리했습니다. 향후 실적은 E로 표기된 추정치에 따라 달라질 수 있습니다. ## 추가 메모 - 일본 지역 모객은 소폭 감소 추세로 나타남. - 중국 시장 공략 가속화 및 프리미엄 브랜드 확대가 수익성에 긍정적인 영향을 주는 것으로 제시됨.

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• - 9월 패키지 송출객 5만 9천여명으로 전월대비 +9.3% 증가, 티켓 송출객 3만 9천여명으로 7.0% 증가
• - 10월 긴 명절 연휴 앞둔 상황에서 전월 대비 송출객 수 증가 주목
• - 7~8월 여름 휴가 시즌보다도 많았던 9월 송출객, 점진적으로 모객 능력 회복