반도체 설비투자 회복은 인프라 기업의 기회

투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 제시되지 않음 핵심 투자 포인트 1. 2025년 3분기 기준 클린환경 사업부문 수익성 및 매출 기여 확대 - 클린환경 사업부문 매출액 1,456억 원, 영업이익 16억 원 - 2025년 3분기 누적 매출 4,149억 원, 영업손실 16억 원 - 2025년 3분기 매출 1,586억 원, 영업이익 3억 원 흑자 - 2025년 연간 전망: 매출 5,618억 원, 영업이익 94억 원 2. 전방산업 회복에 따른 대규모 수주 및 수익성 개선 기대 - 반도체 설비투자 회복세가 2025년 하반기부터 본격화 예상 - 메모리 레거시 제품의 수익성 개선으로 일부 제품의 영업이익률이 70% 수준까지 상승 가능 - 2026년까지 삼성전자 설비투자(컨센서스 기준 약 56.1조 원)와 SK하이닉스 설비투자(약 29.7조 원) 증가 기대 - 대형 팹 프로젝트 수주 증가 가능성 확대 3. 클린룸 핵심 장비의 내재화로 차별화된 턴키 솔루션 및 원가경쟁력 강화 - FFU, EFU, EDM, OAC, V-master, HPL 등 핵심 장비를 자체 설계·제작·공급 - VOCs 제거장치(V-master) 95% 이상 제거 등의 친환경 솔루션 제공 - 데이터센터용 공조 시스템 진출 등 사업 다각화 및 턴키 솔루션 강점 강화 주요 실적 및 전망 - 연도별 매출 및 영업이익 - 2023년: 매출액 5,765억 원, 영업이익 74억 원, 영업이익률 1.3% - 2024년: 매출액 5,823억 원, 영업이익 50억 원, 영업이익률 0.9% - 2025F: 매출액 5,618억 원, 영업이익 94억 원, 영업이익률 1.7% - 2025년 1–3분기 실적 - 매출액 4,149억 원, 영업손실 16억 원 - 2025년 3분기: 매출액 1,586억 원, 영업이익 3억 원 흑자 - 현 밸류에이션 및 방향성 - PSR 밴드: 최저 0.3x, 1.2x, 1.6x 형태로 형성; 현재 PSR은 0.7배 미만으로 저평가 구간 - PBR 밴드: 최저 1.0배에서 최고 4.3배 수준으로 형성 - 2026년 이후 반도체 설비투자 증가가 실적 개선과 밸류에이션 리레이팅의 동력으로 작용할 가능성 있음 - 전방 산업의 수요 및 기회 - 메모리 반도체 업황 개선으로 수주 모멘텀 강화 기대 - 삼성전자·SK하이닉스의 설비투자 확대에 따른 클린룸 구축 수요 증가 예상 추가 메모 - 최대주주: 이지선 대표이사 2025년 9월 30일 기준 16,700,215주(8.11%); 특수관계인 전체 지분 20.84% - 글로벌 확장: 해외 법인 10개국 운영 - 주요 고객 다변화 및 포트폴리오 다각화: 반도체, 디스플레이, 이차전지 클린룸 인프라를 중심으로 고객 다변화 추진 - 주목할 점: 반도체 설비투자 의사결정은 분기 단위로 변화 가능하므로, 실적 턴어라운드의 지속 여부는 향후 분기 실적 개선 확인 필요 참고: 본 요약은 원문 보고서의 사실과 수치를 그대로 정리한 것입니다.

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