3Q25 Review: 백신 출시 효과 기대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: NR - 목표주가: - ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 실적 및 컨센서스 이슈 - 매출액 104 억원, 영업이익 11 억원으로 전년동기 대비 매출액은 0.3% 증가, 영업이익은 52.2% 감소 - 실적이 컨센서스 대비 부진한 원인: 공공 정보보호 예산 삭감 및 집행 지연 - 수익성 하락 원인: 백신, 제로트러스트 등 신성장 동력 확보를 위한 연구개발, 인력 충원 등으로 비용 증가 2. 긍정적 요인 및 수익 growth 모멘텀 - NAC(Network Access Control) 제품은 공공부문은 저조했으나 제조 대기업 및 SMB 기업의 수요 증가 - 백신 제품 출시를 통한 엔드포인트 단말 플랫폼 구현 - MDR(Manned Detection and Response) 서비스의 첫 고객 확보 및 글로벌 누적 고객 180곳 돌파 3. 4Q25 및 중장기 성장 전망 - 4Q25 매출액 233억원, 영업이익 74억원으로 전년동기 대비 각각 14.3%, 19.1% 증가 기대 - 중장기 성장 이유: ① 정부의 ‘범부처 정보보호 종합대책발표(2025.10)’로 국가사이버안보전략이 연내 수립될 예정 - ② Genian Insight E 제품 출시로 기업 맞춤형 대응 수혜 기대 - 글로벌 확장: 미국법인, 중동사무소, 인도의 글로벌고객센터 기반으로 추진 - 현재 주가: PER 15.2배(2025년 실적 기준), 동종업체 평균 PER 38.6배 대비 큰 폭으로 할인 ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25A 실적 요약 - 매출액: 104억원 - 영업이익: 11억원 - YoY 변화: 매출액 +0.3% YoY, 영업이익 -52.2% YoY - 비고: 공공 정보보호 예산 삭감 및 집행 지연으로 컨센서스 대비 부진; 백신, 제로트러스트 등 비용 증가로 수익성 하락 - 긍정 요인: NAC 제품은 제조 대기업 및 SMB 수요 증가; 엔드포인트 단말 플랫폼 구현; MDR 첫 고객 확보; 글로벌 누적 고객 180곳 돌파 - 4Q25 Preview - 매출액: 233억원 - 영업이익: 74억원 - 전년동기 대비 증가: 매출액 14.3% 증가, 영업이익 19.1% 증가 - 중장기 성장 동력: 정부의 범부처 대책으로 연내 국가사이버안보전략 수립 예정; Genian Insight E 출시로 기업 맞춤형 대응 기대; 글로벌 비즈니스 확장 지속 - 2025F 및 2026F 전망 (도표 하이라이트 요약) - 2025F: 매출액 54.5십억원, 영업이익 9.5십억원, 순이익 10.7십억원 - 2026F: 매출액 60.5십억원, 영업이익 11.4십억원, 순이익 11.8십억원 - PER 및 평가 지표: 현재 PER 15.2배(2025년 실적 기준), 동종업체 평균 PER 38.6배 대비 할인 - 기타 - 3Q25A~4Q25F 및 2025F~2026F의 분기별 수익성 추이 및 부문별 매출 비중 등은 보고서 내 도표 참조 ## 추가 메모 - 주가 및 배경 - 주가(원, 11/19): 17,970원 - 시가총액: 163 십억원(해당 보는 표기 맥락상) - 규칙/참고 - 현재 투자의견은 NR이며 목표주가도 제시되지 않음 - 본 요약은 리포트에 제시된 수치와 내용을 그대로 반영하였으며, 추측 없이 사실만 정리했습니다.

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• - 3Q25 실적 및 컨센서스 이슈
• - 매출액 104 억원, 영업이익 11 억원으로 전년동기 대비 매출액은 0.3% 증가, 영업이익은 52.2% 감소
• - 실적이 컨센서스 대비 부진한 원인: 공공 정보보호 예산 삭감 및 집행 지연
• - 수익성 하락 원인: 백신, 제로트러스트 등 신성장 동력 확보를 위한 연구개발, 인력 충원 등으로 비용 증가
• - 긍정적 요인 및 수익 growth 모멘텀