하이브리드 성장의 답답함이 뚫린다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수(유지) - 목표주가: 160,000 원(유지) ## 핵심 투자 포인트 1. 미국 시장 점유율 상승은 26 년과 27 년 실적의 업사이드 요인이다. 2. 3Q25 부터 기아의 HEV 성장률이 40%로 상승하며 하이브리드 성장이 돋보이기 시작했다. 3. 또한 15% 관세 시대에서 재편 될 미국 시장은 현대차그룹과 도요타로 급격한 시장 재편이 이뤄질 가능성 높다. ## 주요 실적 및 전망 - 2025E 매출액: 116,243 십억원, 영업이익: 9,185 십억원, 순이익: 7,123 십억원, EPS: 18,246 원, PER: 6.2배, PBR: 0.7배, EV/EBITDA: 2.2배, ROE: 12.3%, 배당성향: 35.0% - 2026E 매출액: 126,404 십억원, 영업이익: 10,505 십억원, 순이익: 8,106 십억원, EPS: 20,763 원, PER: 5.5배, PBR: 0.7배, EV/EBITDA: 1.6배, ROE: 12.8%, 배당성향: 30.7% - 2027E 매출액: 131,460 십억원, 영업이익: 10,428 십억원, 순이익: 8,083 십억원, EPS: 20,704 원, PER: 5.5배, PBR: 0.6배, EV/EBITDA: 1.1배, ROE: 11.7%, 배당성향: 30.8% - 현금흐름표 주요 투자지표: FCF 2025E 10,133 십억원, 2026E 10,910 십억원, 2027E 10,072 십억원 - 주당지표: EPS(계속사업) 18,246 원(2025E), 20,763 원(2026E), 20,704 원(2027E) - 주당 현금배당금: 6,500 원(2025E~2027E) - EV/EBITDA: 2.2배(2025E), 1.6배(2026E), 1.1배(2027E) - 매출액 증가율(연간): 2025E 8.2%, 2026E 8.7%, 2027E 4.0% - 매출총이익률: 2025E 19.3% ~ 2027E 19.3% (2025E 19.3%, 2026E 19.7%, 2027E 19.3%) - EBITDA 마진: 2025E 9.7%, 2026E 9.7%, 2027E 9.1% - 배당수익률: 5.7% 내외(2025E~2027E) - 현금 및 현금성자산: 기말 현금 14,291 십억원(2024), 14,291→19,520→25,534 십억원(2025E→2027E 추정) 참고: 2025~2027년 수치의 단위는 십억원, EPS는 원, 배당수익률과 밸류에이션 배수는 표기대로 기재함. ## 추가 메모 - 컴플라이언스 안내: 작성자(윤혁진)는 본 조사분석자료에 게재된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 신의성실하게 작성되었음을 확인합니다. 본 보고서에 언급된 종목의 경우 당사 조사분석담당자는 본인의 담당종목을 보유하고 있지 않습니다. 본 보고서는 기관투자가 또는 제 3자에게 사전 제공된 사실이 없습니다. 당사는 자료공표일 현재 해당기업과 관련하여 특별한 이해 관계가 없습니다. - 종목별 투자의견은 3단계(6개월기준)로 분류되며, 15% 이상 상승 시 매수, -15%~15%는 중립, -15% 미만은 매도에 해당합니다. SK증권 유니버스 투자등급 비율은 매수 93.13%, 중립 6.88%, 매도 0.00%(2025년 11월 24일 기준). - 본 요약은 원문에 기재된 사실과 수치를 그대로 옮겨 정리한 것으로, 추가 추정이나 해석은 포함하지 않습니다.

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• - 미국 시장 점유율 상승은 26 년과 27 년 실적의 업사이드 요인이다.
• - 3Q25 부터 기아의 HEV 성장률이 40%로 상승하며 하이브리드 성장이 돋보이기 시작했다.
• - 또한 15% 관세 시대에서 재편 될 미국 시장은 현대차그룹과 도요타로 급격한 시장 재편이 이뤄질 가능성 높다.