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## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Not Rated - 목표주가: 제시되지 않음 ## 핵심 투자 포인트 1. 알레르기 다중진단키트 '알러지-큐 192D' 출시로 3Q 실적 개선, 수출 비중 확대(3Q 기준 수출 비중 53%), 해외 매출 확대 및 75개국으로의 진출이 실적 개선의 촉매로 작용. 2. 내년 CAPA 60% 이상 확대 및 신제품 수요로 외형 성장 지속 기대. 2025년 매출액 155억 원, 영업이익 42억 원, 영업이익률 27% 수준 전망. 생산은 아파트형 공유 공간으로 이미 확보되어 대규모 추가 투자가 필요 없음. 3. 현금창출력 및 밸류에이션 측면에서의 안정성 강화. 2025년 FCF 1.4억 원 기대, 현금 및 현금성자산 약 4.5억 원, EV/EBITDA 및 PBR 등 밸류에이션이 비교적 저렴한 구간으로 제시될 여지가 있음(해당 연도 수치와 비율은 공시 자료의 제시 범위 내에서 확인 가능). ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 실적(IFRS 별도): 매출액 40.3억 원, 영업이익 11.8억 원, 영업이익률 29.3% 기록. YoY 성장: 매출 YoY +36.6%, 영업이익 YoY +118.5%. - 3Q 누적 실적: 매출액 105.7억 원(vs 24년 온기 실적 105.2억원), 영업이익 26.3억 원(vs 24년 15억원) 달성하여 온기 실적을 넘어섬. - 수출 및 글로벌 포트폴리오: 3분기 기준 해외 매출 비중 53%, 해외 진출국 수 75개국. - CAPA 및 성장 전망: 연간 CAPA 120만 Test에서 내년 200만 Test까지 확대될 전망. 장기적으로 영업이익률을 약 30%까지 개선 계획. - 2025년 전망(연간): 매출액 155억 원(YoY +47.6%), 영업이익 42억 원(YoY +180%), 영업이익률 약 27% 수준. 현금흐름 측면에서 2025F FCF는 1.4억 원으로 추정. 2025년 BPS 2,400원으로 제시. - 주요 재무 지표(요약): 매출액 2021A 5.9, 2022A 7.6, 2023A 8.2, 2024A 10.5, 2025F 15.5; 영업이익 2021A 0.7, 2022A 1.1, 2023A 0.2, 2024A 1.5, 2025F 4.2; 영업이익률 2021A 11.9%, 2022A 14.5%, 2023A 2.4%, 2024A 14.3%, 2025F 27.1%. - 주가 및 밸류에이션(요약): 주가(11/25) 5,600원, 시가총액 721억 원. PER(배) 2024A 약 14.4%, PBR(배) 2.34, EV/EBITDA 12.4, PSR 3.36~4.68 범위 내 제시. 당해 리포트 기준으로 2025년 수치의 상세 PER/PBR은 문서 내 표에 따라 해석 필요. ## 추가 메모 - 발행주식수: 12,877천주 - 외국인 지분율: 1.6% - 현금성자산 및 현금흐름: 현금 및 현금성자산 2025F 4.5억원, 영업활동 현금흐름 2025F 1.2억원, 투자활동 현금흐름 2025F 0.0억원, 재무활동 현금흐름 -0.1억원. 총차입금 2025F 0.2억원, 순차입금 -15.3억원. - 배당수익률(2024) 0.0% - 해외 전략: 해외는 국내와 다른 전략으로, 60개 이하의 라인 키트를 주로, 가격 경쟁력을 확보해 성장 중. 해외 수출 포트폴리오에서 식품 알러젠 등 다양한 항목으로 구성. - 2025년 11월 기준 주요 이슈: CAPA 확대 및 신제품 효과로 실적 개선 기대, 자금조달 및 오버행 이슈 없음으로 판단. 참고: 본 요약은 제시된 원문 내용을 그대로 반영하되, 특정 수치의 해석은 원문 표기와 연결해 기재하였습니다.

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• - 알레르기 다중진단키트 '알러지-큐 192D' 출시로 3Q 실적 개선, 수출 비중 확대(3Q 기준 수출 비중 53%), 해외 매출 확대 및 75개국으로의 진출이 실적 개선의 촉매로 작용.
• - 내년 CAPA 60% 이상 확대 및 신제품 수요로 외형 성장 지속 기대. 2025년 매출액 155억 원, 영업이익 42억 원, 영업이익률 27% 수준 전망. 생산은 아파트형 공유 공간으로 이미 확보되어 대규모 추가 투자가 필요 없음.
• - 현금창출력 및 밸류에이션 측면에서의 안정성 강화. 2025년 FCF 1.4억 원 기대, 현금 및 현금성자산 약 4.5억 원, EV/EBITDA 및 PBR 등 밸류에이션이 비교적 저렴한 구간으로 제시될 여지가 있음(해당 연도 수치와 비율은 공시 자료의 제시 범위 내에서 확인 가능).