안정적 이익 추세 지속

## 투자의견 및 목표주가 - BUY (유지) - 목표주가(12M) 100,000원(상향) 안정적 이익 추세 지속 - 현재주가(11.25) 82,900원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 영업이익 909억원(YoY +1,124.1%) 기록 2. 2026년 기준 PER 4.0배, PBR 0.3배다 3. 향후 주주환원 정책 및 보유 자사주 관련 대응 방향이 구체화될 것으로 예상 ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(억원): 2023 7,827.7 / 2024 11,192.4 / 2025F 9,818.0 / 2026F 9,880.4 / 2027F 9,933.3 - 영업이익(억원): 2023 93.2 / 2024 217.6 / 2025F 317.5 / 2026F 319.7 / 2027F 329.5 - 순이익(억원): 2023 214.4 / 2024 65.6 / 2025F 131.4 / 2026F 156.6 / 2027F 167.4 - EPS(원): 2023 31,076 / 2024 9,164 / 2025F 16,538 / 2026F 20,546 / 2027F 21,967 - 3Q25: 영업이익 909억원 기록, YoY +1,124.1% - 3Q25 매출은 2.4조원으로 전년대비 13.1% 감소 - LPG 가격 하락 및 판매량 감소로 가스 부문 외형 둔화. 전력은 평택 발전소 실적이 온기 반영되며 외형 성장에 기여 - 4분기부터 기저효과가 사라질 전망 및 일부 부문에서 정상화 기대 - 2025F/2026F 시가총액 비중 및 밸류에이션은 아래 수치로 제시 - PER(2023-2026F): 2.00 / 7.50 / 5.01 / 4.03 - PBR(2023-2026F): 0.26 / 0.28 / 0.32 / 0.30 - 발행주식수(천주) 6,860.0 - 외국인지분율(%) 4.91 - DPS: 5,150 / 3,450 / 3,450 / 4,200 / 4,500 - BPS(원): 240,377 / 246,026 / 258,676 / 276,103 / 294,530 - ROE: 13.90 / 3.82 / 6.65 / 7.79 / 7.80 - 12M Forward PBR 및 부채/현금 흐름 관련 메모 포함: 2025F 및 2026F의 밸류에이션·현금흐름은 보수적 가정 하에 제시 - 도표 요약 및 4Q 전망: 4Q에는 외형 정상화 및 실적 개선 기대가 제시되며, 파생상품 손익 반영 리스크는 연간 단위에서 유의미한 이익 증가 가능성으로 평가 ## 추가 메모 - Compliance Notice: 당사는 2025년 11월 26일 현재 해당회사의 지분을 1%이상 보유 하고 있지 않습니다 - 투자의견의 유효기간은 추천일 이후 12개월을 기준으로 적용 - 향후 주주환원 정책 Consensus Data 및 보유 자사주 관련 대응 방향이 구체화될 것으로 예상되고 있어 지속적인 관심이 필요한 2025 2026 - 본 자료는 기관투자가 등 제 3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다

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• - 3Q25 영업이익 909억원(YoY +1,124.1%) 기록
• - 2026년 기준 PER 4.0배, PBR 0.3배다
• - 향후 주주환원 정책 및 보유 자사주 관련 대응 방향이 구체화될 것으로 예상