11월 전략 - 배당 축소된다면 수급 이탈 불가..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가(12M): 70,000원 - 매수/12개월 목표가 7만원 유지하지만 배당 축소 시 TP 하향 예정 ## 핵심 투자 포인트 1) 배당 정책 리스크 - 매수, 12개월 목표가 7만원 유지하지만 배당 축소 시 TP 하향 예정 - 배당 감소가 현실화되면 DPS 하향 및 기대 배당수익률 밴드 보정과 함께 12개월 목표주가를 하향 조정할 계획 2) 성장성과 저평가 매력 - 2025년 낮은 기저로 2026년 높은 이익 성장이 예상되고 PER, PBR로 볼 때 저평가된 상황이므로 아직은 기존의 SKT 매수 투자 의견을 유지한다 3) 수급 리스크 및 배당 우려 - 최근 배당금 축소 가능성에 투자자들의 우려가 크다 - 2분기 컨퍼런스콜에서 영업이익 감소에 따른 배당 지급 여력 축소 및 자금 부담 우려 등장 - 배당 축소 가능성으로 수급 이탈 및 투자 심리 악화 가능성 존재 ## 주요 실적 및 전망 - 2025F - 매출액: 17,255.1십억원 - 영업이익: 1,356.8십억원 - 순이익: 711.4십억원 - EPS: 3,262원 - BPS: 55,916원 - DPS: 2,710원 - PER: 16.49 - PBR: 0.96 - ROE: 5.93% - 2026F - 매출액: 18,138.2십억원 - 영업이익: 1,882.7십억원 - 순이익: 1,231.7십억원 - EPS: 5,502원 - BPS: 57,909원 - DPS: 3,540원 - PER: 9.78 - PBR: 0.93 - ROE: 9.74% - 2027F - 매출액: 18,824.0십억원 - 영업이익: 2,053.0십억원 - 순이익: 1,379.9십억원 - EPS: 6,162원 - BPS: 60,562원 - DPS: 3,800원 - PER: 8.73 - PBR: 0.89 - ROE: 10.47% ## 추가 메모 - 발행일: 2025-10-28 - 현재가(10.27): 53,800원 - 52주 최고/최저: 61,500원 / 50,700원 - 시가총액: 11,555.7억원 - 외국인지분율: 35.80% - 주요주주 지분: SK 외 8인 30.59%; 국민연금공단 7.45% - DPS 흐름: 2023년 3,540원; 2024년 3,540원; 2025F 2,710원; 2026F 3,540원; 2027F 3,800원

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• - 매수, 12개월 목표가 7만원 유지하지만 배당 축소 시 TP 하향 예정
• - 배당 감소가 현실화되면 DPS 하향 및 기대 배당수익률 밴드 보정과 함께 12개월 목표주가를 하향 조정할 계획