보유 자산의 히든 밸류

히든 밸류는 매도가능증권 3개사 투자자산 1.2조원, 시가 2.6조원과 통신서비스업종 투자자산 6.6조원으로 구성되며 매도가능증권 중 상장사 3개의 가치가 약 70% 차지한다. 부동산 자산은 4.6조원(장부가 합산 기준)이며 부동산 자산 일부 재평가 시 TP 11만원 가능; 부동산 장부가액은 공시지가를 적용 시 14.8조원으로 상승, 이를 반영한 BPS는 11만원, PBR은 0.4배에 불과하므로 Target PBR 1배 적용 시 적정주가 11만원 가능이다. 향후 실적은 4Q25 OP 1.9천억원(흑전 YoY), 25E OP 2.4조원(+200% YoY), 26E OP 2.2조원(-11% YoY)로 전망되며 배당 상승과 자사주 취득 규모도 확대될 예정이다. 5G 보급률은 59개월째 1위를 유지하고 ARPU도 1Q19부터 1위를 유지하는 한편 자회사 이익 기여도도 꾸준히 증가하며 25년 부동산 관련 일회성 5천억원 제외해도 +37%의 성장 여력이 제시된다.

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• - 히든 밸류의 핵심은 매도가능증권 투자자산 1.2조원 및 시가 2.6조원, 통신서비스업종 투자자산 6.6조원으로 구성된 자산구조에 있다.
• - 부동산 자산은 4.6조원이며 공시지가 반영 시 14.8조원으로 상승하고, 이를 반영한 BPS 11만원 및 PBR 0.4배를 통해 1배의 Target PBR로 적정주가를 11만원으로 제시할 수 있다.
• - 향후 실적은 4Q25 OP 1.9천억원(흑전 YoY), 25E OP 2.4조원(+200% YoY), 26E OP 2.2조원(-11% YoY)로 전망되며 배당 및 자사주 취득도 확대될 예정이다.
• - 5G 보급률은 59개월째 1위를 유지하고 ARPU도 1Q19부터 1위를 유지하는 가운데 자회사 이익 기여도도 증가하며, 25년 부동산 관련 일회성 5천억원 제외해도 +37%의 성장 여력이 제시된다.
• - 투자의견 분포는 Buy 87.9%, Marketperform 12.1%, Underperform 0.0%로 제시된다.