GM 실적: 관세+일회성(+컨콜QnA 요약)

대신증권의 자동차 리포트는 GM의 2Q25 실적과 수익성 동향을 핵심으로 제시한다. GM의 매출은 컨센서스 상회했으나 OP 및 EBIT은 관세와 일회성 비용의 영향으로 하회했다. 관세를 제외하면 EBIT은 약 $41억 규모로 추정되며, 관세의 OP 영향은 약 27% 수준으로 평가된다. 2H25 EBIT 가이던스는 $35억~$60억으로 범위가 넓고 관세 변화에 따라 달성 여부가 달라지며 2025년 말 미국 딜러 재고 목표는 50~60일로 제시된다. IRA 보조금 규제환경 변화 및 2024년 탄소 배출 크레딧 비용으로 약 $10억이 반영되었고, 2025년 이후 비용 부담은 정책 안정화에 따라 완화될 전망이며 중국에서도 Ultium EV 확장과 로컬 리더십 강화로 포트폴리오 다각화 및 성장 여력이 강조된다. 또한 Top Picks로 현대차, HL만도, 현대오토에버, SNT모티브가 제시된다.

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• - GM의 2Q25 매출은 컨센서스 상회했으나 OP/EBIT은 관세 및 일회성 비용의 영향으로 하회했다.
• - 관세를 제외한 EBIT은 약 $41억 수준으로 추정되며, 관세의 OP 영향은 약 27%에 달하는 것으로 평가된다.
• - 2H25 EBIT 가이던스는 $35억~$60억으로 폭넓게 제시되며, 관세 변화에 따라 달성 여부가 달라질 수 있다.
• - IRA 보조금 규제환경 변화와 2024년 탄소 배출 크레딧 비용으로 약 $10억이 반영되었고, 2025년 이후 비용 부담은 정책 안정화에 따라 완화될 전망이다.
• - 중국에서의 Ultium EV 확장과 로컬 리더십 강화가 포트폴리오 다각화 및 성장 여력을 제공하며, Top Picks로 현대차/HL만도/현대오토에버/SNT모티브가 제시된다.