2Q25 Preview: 폭풍전야

이 보고서는 키움증권의 2Q25 섬유의류 업종 프리뷰를 다루며 내수 부진 속 해외 의존도가 높은 업체가 상대적으로 방어력을 가질 수 있다고 제시한다. 중국은 2분기 소매판매와 의류 매출이 전년 대비 소폭 증가하며 완만한 회복세가 지속되고 618 행사와 브랜드 실적이 하반기에도 흐름을 지지한다. 미국 시장은 여전히 견고하나 하반기에 관세 정책의 불확실성이 비용 부담 확대를 예고하며 브랜드의 수익성은 가격 결정력과 대응 전략에 좌우될 전망이다. OEM의 수익성은 고객 포트폴리오의 가격 결정력에 따라 차이가 크고, 고가 브랜드의 가격 인상과 저가 고객의 공급망 효율화가 주요 변수로 작용한다. 국내 의류의 내수 회복은 제한적이지만 정부 쿠폰은 긍정적 효과를 제한적으로 가져올 수 있다.

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• - 단기적으로 국내 의류 업체들의 매출 반등은 기대하기 어렵다.
• - 중국은 바닥을 벗어나 완만한 회복세를 보이며 2분기 소매판매 +4.4%, 의류/신발/모자 매출 +4.5%를 기록했고 618 행사 GMV도 크게 증가했다.
• - 미국 시장은 견조하나 하반기 관세 정책의 영향으로 비용 부담이 확대될 가능성이 있고, 브랜드는 가격 인상 및 생산지 다변화를 통해 대응하고 있다.
• - 가격 결정력과 공급망 다변화가 OEM의 수익성 차이를 좌우하며, 고가 브랜드의 가격 인상 흐름이 전체 수익성 개선의 핵심 동력으로 작용한다.