2Q25 Preview - 기대보다 올라오지 못한 2Q25..

2Q25 유통 업종의 7개 주요 기업 합산 영업이익은 3,654억원으로 전년 대비 26% 증가했고 컨센서스 3,762억원에 대체로 부합한다. 이마트와 호텔신라가 컨센서를 상회할 것으로 기대되지만, 전반적인 외형 회복은 기대보다 둔화됐다. 백화점은 기존점성장률이 +1% YoY로 제한적이며, 대형마트의 경우 이마트(-1.5% YoY)와 롯데마트(+2% YoY) 간 차이가 나타난다. 면세점의 성장률은 -14% YoY로 약세였으나 전분기 대비 11% 개선되며, 호텔신라는 해외 임차료 할인 효과로 면세점 실적 방어를 시도한다. GS리테일은 소폭 컨센서를 상회할 것으로 보이나, 백화점 3사와 BGF리테일은 외형 부진으로 시장 기대치를 하회하는 구간이 지속될 전망이다.

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• - 2Q25 주요 유통 7사 합산 영업이익은 3,654억원으로 YoY 26% 증가하고 컨센서스 3,762억원에 대체로 부합한다.
• - 이마트의 별도법인 실적 턴어라운드가 전사 실적 반등의 주된 동력이 될 것이며, 효율성 개선이 지속될 것으로 예상된다.
• - 면세점 업태는 YoY로 -14%의 성장률을 기록하나 QoQ로 +11% 개선되며, 호텔신라는 해외 공항 임차료 할인 효과로 면세점 실적 방어에 나선다.
• - 백화점은 +1%의 기존점성장률로 회복이 제한적이고, 대형마트는 이마트의 -1.5%와 롯데마트의 +2% 간 차이가 나타난다.
• - GS리테일은 손실 축소 흐름으로 컨센서스를 소폭 상회할 가능성이 있지만, BGF리테일은 기존점성장률의 부진으로 여전히 압박받는 구간이다.