한수위: 조선주 급락, 과한 조정은 오히려 매..

SK증권은 조선주가 지난주 급락했고 차익실현 매물이 크게 증가했다고 분석한다. 그 원인은 시장 눈높이 상승과 2분기 실적 우려, 중국 철강 감산 기대에 따른 후판 가격 상승 우려, 북미 LNGC 발주 지연으로 요약된다. 다만 1분기 대비 2분기 환율 하락 및 5~6월 연휴로 인한 실적 조정은 불가피하나, 공정개선 효과 지속과 선가 상승 및 선종믹스 개선으로 상쇄 가능하다고 본다. 28년 인도 슬롯이 제한적이라는 점은 여전히 남아 있지만 올해 하반기 물량 발주가 나오지 않더라도 내년 LNGC 발주 규모는 확대될 수 있어 업황에 긍정적 요인이 남아 있다. 리포트는 HD현대조선해양, HD현대중공업, HD현대미포, 한화오션, 삼성중공업, HMM 등 주요 종목의 시가총액과 수급 흐름, 운임 및 수주잔고 등 업황 요소를 함께 제시한다.

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• - 지난주 조선주는 급락했고 차익실현 매물이 크게 나왔으며 원인은 시장 눈높이 상승과 2분기 실적 우려, 중국 철강 감산 기대에 따른 후판 가격 상승 우려, 북미 LNGC 발주 지연으로 요약된다.
• - 실적 조정은 5~6월 연휴와 환율 변동에도 불구하고 공정개선 효과와 선가상승·선종믹스 개선으로 상쇄될 가능성이 있다.
• - 밸류에이션은 27~28년 기준으로 반영되며 후판 가격 상승이 지속되면 실적 조정 우려가 확대될 수 있고 조선 3사의 후판 사용 비중은 약 70%/20~25%/5~10%로 제시된다.
• - 28년 인도 슬롯의 제한은 여전하지만 올해 하반기 물량 발주가 나오지 않더라도 내년 LNGC 발주 규모는 확대될 가능성이 있어 업황에 중요한 변수로 작용한다.