IT H/W 투자전략: 가동률을 넘어 판가로 확산..

IT H/W 업종의 주가 상승세가 가파른 가운데, iM증권은 삼성전기를 최선호주로 제시하고 LG 이노텍의 주가 방향성도 긍정적으로 전망한다. 메모리 기판 노출이 높은 PCB 기업들에 대한 바스켓 매수 전략이 여전히 유효하며, MLCC의 가동률 개선 및 판가 안정화 가능성은 주요 투자 포인트로 제시된다. ABF 및 BT 기판의 수요 개선과 메모리 PCB 업사이클 기대가 2026년 실적 상향의 촉매로 작용할 전망이다. 아이폰 수요 증가와 로봇 관련 내러티브가 LG 이노텍의 추가 모멘텀으로 작용할 수 있으며, 2차 상승 랠리의 가능성도 언급된다. 전반적으로 밸류에이션 재평가와 구조적 요인에 따른 수익성 개선이 기대된다.

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• - MLCC의 가동률이 4Q25에서도 긍정적으로 제시되면 판가 인상 기대로 P/B 멀티플이 확장될 수 있다.
• - 삼성전기는 4Q25 가동률 가이던스가 계절성을 넘어설 경우 영업이익 컨센서스 상향의 촉매가 될 가능성이 있다.
• - LG 이노텍은 3Q25 실적 발표 이후 4Q25/1Q26 실적 전망이 상향될 가능성이 높고, 26년 영업이익 성장 기대가 있다.
• - 메모리 PCB 업사이클 기대감으로 2026년 밸류에이션 근접 및 2차 상승 랠리 가능성이 존재하며, 국내 PCB 업체들의 가동률이 개선될 것으로 보인다.
• - ABF/BT 기판 가격 협상력 개선 가능성과 함께 메모리 기판 수주 개선이 실적 개선의 핵심 트리거로 작용한다.