관세 압박 속 하반기 기대주 찾기

본 리포트는 2025년 하반기 관세 압박과 약가 정책의 경로를 점검하고 국내 제약·바이오 업종의 실적 모멘텀 및 수익성에 미치는 영향을 분석한다. 상반기에 관세 및 약가 정책의 단기 이슈로 주가 조정이 발생했으나 하반기에 정책 윤곽이 구체화되면서 불확실성은 해소될 가능성이 높다. 국내 제약/바이오 업종은 미국 수출 비중이 낮고 CDMO, 바이오시밀러, 기술수출 중심의 구조로 트럼프 정책의 직접적 타격은 제한적이며 공급망 재편 수혜가 여전하다고 본다. 하반기 실적 모멘텀 보유 기업으로 삼성바이오로직스와 유한양행을 최선호주로 제시했고, 조선업에서는 HD현대중공업이 Top-Pick으로 제시된다. 미국의 대형 제약사들이 생산시설 확충 및 리쇼어링을 강화하는 흐름은 CDMO 수요 증가와 파생 수익 확대로 이어질 수 있어 국내 기업의 다변화된 수익 창출 기회가 확대될 것으로 전망된다.

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• - 상반기 트럼프 관세·약가 정책의 불확실성은 하반기에 구체화되며 불확실성 해소 가능성이 높다.
• - 국내 제약/바이오 업종은 미국 수출 비중이 낮아 정책의 직접적 타격은 제한적이나 미국 공급망 재편의 수혜 가능성은 남아 있다.
• - 하반기 실적 모멘텀 보유 기업으로 삼성바이오로직스와 유한양행을 최선호주로 제시했으며, HD현대중공업은 조선업 Top-Pick으로 제시된다.
• - 대형 제약사들의 미국 내 생산시설 확장 및 리쇼어링은 CDMO 수요 증가와 수익 다변화에 긍정적 영향을 줄 수 있다.