[IBKS 조선 In-Depth] 냉각의 미학, 보냉재가..

본 리포트는 LNGc 발주 급증에 따른 조선업의 보냉재 수요와 수주 흐름을 분석하며, 2028년 LNGc 슬롯이 사실상 완판될 가능성과 한국 조선사의 생산능력 한계로 인한 공급 차감을 제시한다. 수주잔고보다는 매출 흐름이 더 중요하다고 보며 한국카본과 동성화인텍의 잔고 점유율이 40~60% 범위에서 양분되고 두 회사가 사실상 시장을 주도하는 구도를 설명한다. 2027년까지 한국과 중국의 보냉재 수요는 동반 성장 가능성이 높고, LNGc의 타 선종 수요 확대도 보냉재 수요를 견인할 전망이다. 투자전략으로 LNG 운반선 발주 급등 시점에 보냉재 매수를 추천하며, 한국카본은 SB 필름의 고마진 구조, 동성화인텍은 단가 상승 및 원가 하락에 따른 수익성 개선 속도 증가가 기대된다고 정리된다. 또한 Mark-III 계열 두께 증가와 중국 수출 확대로 보냉재 수요가 확대되며 2025년~2027년의 발주 재개와 국제 정책 변화가 시장에 중요한 변수로 작용한다.

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• - 2028년 LNGc 슬롯은 65~68척으로 집계되며 실질적으로 완판이 예상되고, 한국 조선 4사의 총 캐파 72척 대비 잔여 여유가 축소된다.
• - 한국카본과 동성화인텍의 잔고 점유율이 40~60%를 형성하며 두 회사가 시장을 사실상 양분하고 있어 잔고 관리가 향후 수주에 큰 영향을 준다.
• - Mark-III 계열 보냉재 두께 증가로 선박당 필요한 보냉재가 크게 늘어나고, 2026~2028년 LNGc 외 선종에서도 수요가 확산될 전망이다.
• - 미국 CP2 LNG, Rio Grande LNG 등 가동 및 FCID 재개로 2025년 상반기에 LNG 액화 플랜트 FID가 증가했고, 4Q25~1H26부터 LNGc 발주가 본격 재개될 가능성이 높다.
• - 한국 조선업의 LNGc 최대 캐파는 72척으로 추정되며 28년 여유 슬롯은 20~23척으로 남아 실질적으로 완판 상황에 근접한다.